リアルエステートマネジメント・マガジン

■リアルエステートマネジメント・マガジン第168回（2008.8.27）

　不動産金融、ＡＭ（アセットマネジメント）、ＰＭ（プロパティマネジメ
　ント）に携わる方々のナビゲーター・マガジン。注目の不動産証券化、不
　動産投資に関わるニュース、Ｊ−ＲＥＩＴ情報、雑誌「リアルエステート
　マネジメントジャーナル」（ＲＭＪ誌）の内容や弊社発行書籍、各種セミ
　ナーのご案内などをお届けします。

　*ごあいさつ*
　　東京では、涼しさも感じられます。皆様いかがお過ごしでしょうか。
　　不動産業界の低迷については金融機関の融資環境に目が行ってしまいま
　すが、棚卸資産評価にかかる低価法強制適用の影響も各社決算で如実に表
　れています。会計がガラス張りになれば、投資家にとっては実態を探る有
　益な情報になります。一方、実態がリアルに判明するので投資家が引いて
　しまう側面もあるでしょう。今後、投資用不動産の時価評価の注記等も適
　用されるため、また何らかの波が発生するかもしれません。

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目次

１. ＮＥＷＳ

　■アーバンコーポレイションが関係するＣＭＢＳについて
　■第１回アドバイザリー会議、１０の地方証券化プレーヤーが審査を通過
　■創建ホームズが民事再生　セキュリティトラスト案件も債権の範疇
　■２００８年度の建設投資は、対前年度比０．４％増の見通し
　■Ｊ−ＲＥＩＴ動向／６月期決算

２．ビーエムジェーセミナーのお知らせ！　●お申し込み受付中

　■『今注目のインターネットデータセンターの
　　　　　　　　　　　　　　　　　特殊性と不動産投資ノウハウ』
　■『金商法対応で改めて注目される不動産特定共同事業の組成実務入門』
　■『開発型証券化の基礎と応用』

３．『ＲＭＪ』９月号は好評発売中です！

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１.ＮＥＷＳ

■アーバンコーポレイションが関係するＣＭＢＳについて
　http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/jp/

　　格付け会社のスタンダード＆プアーズ（以下：Ｓ＆Ｐ）は８月１５日、
　アーバンコーポレイション（以下：アーバン）が民事再生に至ったことを
　受けて、アーバンが関連するＣＭＢＳ（商業用不動産担保証券）の４案件
　のローンは計６本（５債務者）、ローン残高合計が１２４億３０００万円
　であることを発表した。また、Ｓ＆Ｐは１９日、当該内容について各サー
　ビサーからの報告書を確認し、下記の内容が判明した。なお、アーバン自
　身が関係しているＣＭＢＳの案件はない。　
　１）関連会社がスポンサー等を務めるローン４本（４債務者、３案件）
　２）関連会社がＡＭｒのみ務めるローン２本（１債務者、１案件）

■第１回アドバイザリー会議、１０の地方証券化プレーヤーが審査を通過
　http://www.mlit.go.jp/

　　国土交通省は「不動産の流動化・証券化に関する実施過程検証等事業」
　として、地方の証券化を推進しており、「第１回アドバイザリー会議の実
　施結果及び事業提案者について」を８月２５日に公表した。不動産証券化
　事業の参加者において、下記の業者が審査を通過した。なお、スキームは
　あくまでも予定スキーム。
　
　（有）飛騨プロパティマネジメント　　　　　　（岐阜県）ＧＫ−ＴＫ
　（株）アイワ不動産　　　　　　　　　　　　　（静岡県）ＧＫ−ＴＫ
　  ＡＲＩ秋田資産総研合同会社　　　　　　　　（秋田県）ＴＭＫ
　（株）東日本不動産　　　　　　　　　　　　　（青森県）ＧＫ−ＴＫ
　（株）飯田まちづくりカンパニー　　　　　　　（長野県）ＴＭＫ
 　 九州リアルエステート（株）　　　　　　　　（福岡県）ＧＫ−ＴＫ
　　アセット証券（株）　　　　　　　　　　　　（福岡県）ＧＫ−ＴＫ
　  アセット証券（株）　　　　　　　　　　　　（宮城県）ＧＫ−ＴＫ
　　不動産情報バンク　　　　　　　　　　　　　（岩手県）ＴＭＫ
　（株）ワンアイド・キャピタル・アドバイザーズ（宮城県）ＴＭＫ
　
■創建ホームズが民事再生　セキュリティトラスト案件も債権の範疇
　http://www.sohken-homes.co.jp/
　
　　住宅建設業者の創建ホームズは８月２６日、民事再生手続きの申し立て
　を行った。負債総額は約３３８億８９７９万円。金融機関の融資環境が悪
　化し、新規借入れ・借換えが困難になっていたことが背景にあった。
　　また、同社は今年１月に、三井住友銀行がアレンジャーを務める担保権
　信託（セキュリティトラスト）のスキームでシンジケートローン契約をし
　ていた。セキュリティトラストは、信託業を営む法人が担保権を保有し、
　被担保債権は受益者であるレンダーが保有するというスキーム（詳細は月
　刊『ＲＭＪ』Ｎｏ．１１１参照）。セキュリティトラストのシンジケート
　ローン自体は国内第１号案件であったが、実際に受託者である三井住友銀
　行が担保権を実行し、弁済金をシンジケートローンの参加金融機関である
　受益者に支払うことになる。

■２００８年度の建設投資は、対前年度比０.４％増の見通し
　http://www.zai-keicho.or.jp/

　　財団法人経済調査会は８月２２日、季刊『建設経済予測』を発表した。
　それによると、２００７年度の建設投資は改正建築基準法等の影響により
　前年度比−６％なったが、２００８年度には同法の影響も収束し、民間建
　築投資が回復に向かうことから、建設投資額は再び前年度比若干のプラス
　に転じ、対前年度比０．４％増の４８兆８５００億と予測した。

■Ｊ−ＲＥＩＴ動向／６月期決算

●フロンティア不動産投資法人
　http://www.frontier-reit.co.jp/

　　フロンティア不動産投資法人は１１日、第８期（ 平成２０年６月期 ）
　決算を発表した。営業収益４３億３００万円（１７．４％）、営業利益２
  ３億３３００万円（１７．１％ ）、 経常利益２２億４６００万円（１３．
　９％）、当期純利益２２億４５００万円（１４．０％）、１口当たりの分
　配金は１万８９７０円となった。同投資法人の当期末時点での取得済み物
　件数は１２物件、取得価格の総額は１２３１億４８００万円、同期末の発
　行済み投資口数は１２万５０００口となった。なお、次期の業績予想は以
　下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　 営業利益　　  経常利益　   当期純利益　 予想分配金
　　54億9800万円 30億7400万円  28億7500万円 28億7400万円  1万7900円

●産業ファンド投資法人
　http://www.iif-reit.com/
　
　　産業ファンド投資法人は１３日、第２期（平成２０年６月期）決算を発
　表した。営業収益２８億５０００万円（２５３．６％）、営業利益１３億
　５０００万円（２５３．２％）、経常利益９億５５００万円（４１５．８
　％）、当期純利益９億５４００万円（４１９．６％）、１口当たりの分配
　金は１万２０７２円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は１０物件、取得価格の総
　額は１０７１億１０００万円、同期末の発行済み投資口数は７万９０３５
　口となった。なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　 営業利益　　  経常利益　　 当期純利益  予想分配金
　　32億6800万円   15億4000万円  8億7300万円　8億7200万円　1万1037円

●東京グロースリート投資法人
　http://www.tgr-inv.co.jp/

　　東京グロースリート投資法人は１３日、第１１期（平成２０年６月期）
　決算を発表した。営業収益１７億８７００万円（７．４％）、営業利益８
　億１０００万円（８．８％）、経常利益５億３０００万円（９．２％）、
　当期純利益５億２８００万円（９．７％）、１口当たりの分配金は９８０
　０円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は５７物件、取得価格の総
　額は４４８億２５００万円、同期末の発行済み投資口数は５万３８９９口
　となった。なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　営業利益　　  経常利益　　 当期純利益　 予想分配金
　　17億7400万円  7億7000万円   48億8000万円 48億6000万円　9018円

●アドバンス・レジデンス投資法人
　http://www.adr-reit.com/

　　アドバンス・レジデンス投資法人は１４日、第５期（平成２０年６月期）
　決算を発表した。営業収益２６億７４００万円（１７．５％）、営業利益
　１４億８０００万円（２１．２％）、経常利益１０億７１００万円（４．
　２％）、当期純利益１０億７０００万円（４．２％）、１口当たりの分配
　金は１万４０８７円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は５０物件、取得価格の総
　額は８５４億円、同期末の発行済み投資口数は７万６０００口となった。
　なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　営業利益　　  経常利益　　 当期純利益　 予想分配金
　　28億4000万円  15億5000万円  10億3400万円 10億3300万円  1万3600円

●日本ビルファンド投資法人
　http://www.nbf-m.com/nbf/

　　日本ビルファンド投資法人は１４日、第１４期（平成２０年６月期）決
　算を発表した。営業収益３００億８７００万円（８．２％）、営業利益１
　４５億２９００万円（１６．６％）、経常利益１２２億２２００万円（１
　９．５％）、当期純利益１２２億２１００万円（１９．５％）、１口当た
　りの分配金は２万２５４９円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は５８物件、取得価格の総
　額は７２５２億円、同期末の発行済み投資口数は５４万２０００口となっ
　た。なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　　営業利益　　  　経常利益　　  　当期純利益
　　309億5000万円   141億9900万円 　114億3600万円 　114億3600万円
　　予想分配金
　　2万1100円

●ジャパンエクセレント投資法人
　http://www.excellent-reit.co.jp/

　　ジャパンエクセレント投資法人は１５日、第４期（平成２０年６月期）
　決算を発表した。営業収益７８億４０００万円（１２．３％）、営業利益
　３４億３２００万円（１２．３％）、経常利益２６億６２００万円（９．
　９％）、当期純利益２６億６１００万円（９．９％）、１口当たりの分配
　金は１万７２１８円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は２０物件、取得価格の総
　額は１８４９億万円、同期末の発行済み投資口数は１５万４５５０口とな
　った。なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　営業利益　　  経常利益　　 当期純利益   予想分配金
　　85億700万円   39億2800万円  30億1400万円 30億1300万円 1万9500円

●日本プライムリアルティ投資法人
　http://www.jpr-reit.co.jp/

　　日本プライムリアルティ投資法人は１８日、第１３期（平成２０年６月
　期）決算を発表した。営業収益１０８億３０００万円（３．６％）、営業
　利益５２億８０００万円（５．５％）、経常利益４４億５２００万円（６．
　８％）、当期純利益４４億５１００万円（６．８％）、１口当たりの分配
　金は７１２２円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は５０物件、取得価格の総
　額は２７５１億円、同期末の発行済み投資口数は６２万５０００口となっ
　た。なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　営業利益　　  経常利益　　 当期純利益   予想分配金
　　111億9500万円 54億7400万円  43億7600万円 43億7500万円 7000円

●ＭＩＤリート投資法人
　http://www.midreit.jp/

　　ＭＩＤリート投資法人は１８日、第４期（平成２０年６月期）決算を発
　表した。営業収益７６億２２００万円（２１．０％）、営業利益３８億７
　３００万円（３５．１％）、経常利益３３億４６００万円（３９．６％）、
　当期純利益３３億４５００万円（３９．７％）、１口当たりの分配金は１
　万８２１７円となった。
　　同投資法人の当期末時点での取得済み物件数は１１物件、取得価格の総
　額は１５７６億２０００万円、同期末の発行済み投資口数は１８万３６２
　５口となった。なお、次期の業績予想は以下の通り。　

　◆平成20年12月期の業績予想
　　営業収益　　　営業利益　　  経常利益　　 当期純利益   予想分配金
　　63億1700万円  27億3000万円  20億4500万円 20億4300万円 1万1128円

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２．ビーエムジェーセミナーのお知らせ！

★定員になり次第締め切ります！！

■『今注目のインターネットデータセンターの
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　●講師：小谷 泰史 氏
 　　　　　　ルークス・パートナーズ株式会社　代表取締役
               
　◆開催概要は以下の通り。
　　◇主催：(株)ビーエムジェー(第二東京弁護士会認定 外部研修実施団体)
    ◇協賛：エムユーシー（株）

　　◇開催期日：2008年9月1日（月）13:00〜17:00
    ◇会場：総評会館・203会議室
    ◇受講料：37000円（RMJ読者割引、2人目以上割引：31000円）
    ◇お申し込み・詳細は当社ホームページからお願いします。
      http://bmjnet.com/seminar/seminar155.html

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■『金商法対応で改めて注目される不動産特定共同事業の組成実務入門』
　
　●講師：大島 義史氏
　　　　　　　株式会社ラ・アトレ
　　　　　　　不動産管理事業部　部長

　◆開催概要は以下の通り。
　　◇主催：(株)ビーエムジェー(第二東京弁護士会認定 外部研修実施団体)
　　◇開催期日：2008年9月3日（水）13:00〜17：00
    ◇会場： 総評会館・203会議室
    ◇受講料：37000円（RMJ読者割引、2人目以上割引：31000円）
    ◇お申し込み・詳細は当社ホームページからお願いします。
      http://bmjnet.com/seminar/seminar156.html

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■『開発型証券化の基礎と応用』
　
　●講師：福地 健一氏 
　　　　　　　東海東京ファイナンス＆リアルエステート株式会社
　　　　　　　取締役副社長
               
　◆開催概要は以下の通り。
　　◇主催：(株)ビーエムジェー(第二東京弁護士会認定 外部研修実施団体)
　　◇開催期日：2008年9月10日（水）13:00〜17:00
    ◇会場：総評会館・203会議室
    ◇受講料：37000円（RMJ読者割引、2人目以上割引：31000円）
    ◇お申し込み・詳細は当社ホームページからお願いします。
      http://bmjnet.com/seminar/seminar157.html

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３．『ＲＭＪ』９月号は好評発売中です！

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【特集】勝ち残るための商業施設の再生とリニューアル
◇寄稿
　商業施設におけるリニューアルの分析と今後の動向
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◇まとめ
　百貨店およびショッピングセンターでは
　軒並み前年同期比で売り上げが減少
　ＲＭＪ編集部

◇各社取材
　三井不動産／野村不動産インベストメント・マネジメント／森ビル
　住商アーバン開発／三菱商事・ユービーエス・リアルティ／ＪＲ東日本ス
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