タートルクラブレター

タートルクラブレター89号

発行日： 2005/1/20

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                     タートルレター89号
                     2005年1月20日（木）
     　            http://www.turtle-club.net/
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タートルレター88号でご案内の通り、今回より、毎月1回タートルクラブ
ファンドの運用状況を中心にご案内したいと思います。構成は以下の通
りとなっています。

?タートルクラブ・ファンドのパフォーマンス
?投資対象ファンドのパフォーマンスと組入れ比率
?市場動向

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?タートルクラブ・ファンドのパフォーマンス
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2004年12月のファンド・パフォーマンス
タートルクラブ・ファンド・安定型（愛称：ゼニガメ） [0.06%]
タートルクラブ・ファンド・バランス型（愛称：ウミガメ） [1.50%]
タートルクラブ・ファンド・積極型（愛称：ミノガメ） [2.33%]

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?投資対象ファンドのパフォーマンスと組入れ比率
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投資対象ファンドパフォーマンス　　　　　組入比率
ゼニウミミノ
日本株式グロース株 [1.68%] [-] [14.6%] [25.1%]
日本株式バリュー株 [3.25%] [-] [14.9%] [25.0%]
海外株式グロース株 [3.34%] [-] [9.3%] [19.7%]
海外株式バリュー株 [4.09%] [-] [9.7%] [19.6%]
日本債券 [0.28%] [34.5%] [14.9%] [-]
海外債券 [2.45%] [14.7%] [15.2%] [-]
マーケットニュートラル [-0.59%] [48.4%] [18.3%] [8.2%]
現金等 [2.5%] [3.1%] [2.4%]

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?市場動向
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株式市場
12月の日本株式市場は、景気減速を示すマクロ指標を背景に、上旬は軟
調に推移しましたが、中旬には、経常利益・設備投資が共に上方修正さ
れたことで景気に対する悲観論が後退し、夏場以降のボックス圏上限レ
ベルまで上昇する動きとなりました。また、高値圏で推移する欧米株式
市場に対する日本株式の出遅れ感が徐々に広がり、これは1月にも継続し
そうです。海外株式市場は、前月からの上昇トレンドを維持し好調に推
移しました。大きな懸念材料であった原油価格が予想を上回る在庫増な
どにより急落したことなどにより、投資マインドが大幅に好転しました
。欧州市場も好調で、特にイタリアが大きく上昇しました。アジアにお
いても香港を含む複数の市場が高値を更新しました。
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債券市場
国内の債券市場は利回りが低下し、若干の上昇となりました。月半ばま
では7-9月ＧＤＰ成長率の下方修正や10月の機械受注や日銀短観が予想を
下回るなど弱い経済指標が相次いだことや良好な需給から堅調な展開と
なり、10年国債利回りは前月末の1.454％から、22日には1.350％まで低
下しました。しかし、その後、10年国債利回りは1.441％まで上昇しまし
た。外国債券は株式市場が上昇した割には堅調な展開となりました。米
国債券は、11月の雇用統計が予想を下回ると買い進まれ、15日には利回
りは4.076％まで低下しました。0.25％の利上げが実施された前後からは
インフレ懸念が台頭して軟調となり、利回りは4.220％まで戻しました。
欧州債券も米国債券と同様の動きとなり、例えばドイツ10年国債利回り
は前月末の3.793％から3.683％まで低下しました。
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為替相場
為替は、月初は前月からドル安の流れを引き継ぎ102円台で推移しました
が、ＧＤＰの下方修正などにより、月半ばには、105円台後半まで売られ
ました。
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株式マーケットニュートラル
マーケットニュートラルは内外株式や内外債券といった従来からある伝
統的資産とは異なる動きをする資産（オルタナティブ資産）であり、ポ
ートフォリオ全体のリスクの低減を図ると同時に安定的なリターンの獲
得を目指します。12月は1.54%上昇しました。米国S&P500指数構成銘柄の
中から相対的に魅力的な銘柄を122銘柄買い、魅力的でない銘柄を119銘
柄売っています。魅力的な銘柄にはダウ・ケミカルやウォルト・ディズ
ニーが含まれています。一方、売りの銘柄の中には、ゼネラル・エレク
トリックやスターバックスが含まれています。
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タートルクラブより
【  発行元  】日本インベスターズ証券株式会社
【  編集者  】渡部実千代（turtle@investors.co.jp）
【   執筆   】上地明徳高橋一成木村伸二武藤健一大竹暁美
  ご意見、ご質問は  turtle@investors.co.jpまでどうぞ (^o^)／
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