萬晩報-お江戸のデスク日記

• 最新号：2008-10-16
• 発行周期：その他
• 読んでる人：5015人
• 創刊日：1999-03-23
• Score!：96点
• コメント数 ： 17
• メルマガID：322
• バックナンバー：全て公開
• 発行者サイト：あり
• >> 月間ランキング

「萬晩報」 021218 過小評価すべきでない企業のＶ字回復

□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□ 22,400部発行 □□

  ■萬晩報 お江戸のデスク日記■  http://www.yorozubp.com/ 
□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□


　　過小評価すべきでない企業のＶ字回復 

　　　　　　　　　　2002年12月18日（水）萬晩報主宰　伴　武澄 

「トヨタ自動車や日産自動車の９月中間決算は史上最高を記録した。ホンダも最
高水準だった。世界の優良企業と比較してもはずかしくない利益水準を確保する
企業がようやく現れた。上場企業に利益は４０％増だったそうじゃないか。マス
コミは景気に対して悲観的すぎるのではないか」
「電機業界はさんざんじゃないの。どうして楽観的になれるのさ」
「確かに電機の業績はレベルが低すぎる。でも何千人規模のリストラをやってい
るのだから割増退職金だってすごいぜ。そのリストラだって峠を越えたんでない
の」
「なにいってんだ。電機業界を含めて日本の景気って輸出依存ばかりじゃない」
「ちょっと待ってよ。日本経済は明治このかた輸出一辺倒でなかった時期ってあ
るの。いまさら始まったことではないじゃない。なにかすべてが後ろ向きに解釈
されているんだよ。明るい兆しが出てもいつだって『しかし･･････』と否定的コ
メントを付けることにやっきとなっている。自分たちで悲観的な見通しを書いて
だめだだめだと、ちょっとやりすぎだよ。最近は」

　１週間前、こんな会話が職場仲間とあった。その相手が「伴ちゃん、読んだ」
と毎日新聞（１３日）の社説を差し出した。「Ｖ字型回復を素直に認めよ」とい
う見出しにわが意を得たりという思いがした。

　新光総合研究所が発表した上場企業の業績まとめによれば、銀行、証券、保険
を除く９月中間期の決算は売上高は１％減少したものの経常利益で４０％近い増
益となった。通期では０・３％程度の売り上げ増で、経常利益は６５％の増加を
見込んでいる。日本経済新聞まとめでは同７１％増となっている。

　毎日新聞の論説委員は「決算の集計は企業の損益を集約したもの。粉飾決算を
しているならともかく、政府や各種研究機関の調査・分析より経済の実態を表し
ている。決算の数字こそが事実なのだ。アメリカ経済の見通しや、外国為替市場
の着通しなどは予測。事実よりも予測を重視する議論は、不必要に悲観論を強め
たり、現状認識を誤らせる」と一刀両断。

　そして「このＶ字型回復を過小評価すべきでない。したり顔に不安材料をあげ
つらう景気の分析者の多くが、日本経済の回復に依存する証券会社の関係者とい
う現状は不可解である」と結んでいる。

　１２月１３日に日銀短観が発表されて「景気改善に足踏み感」「景気先行きに
不安」という見出しが夕刊を飾った。よくにみると２本目の見出しは「現状は小
幅改善」となっている。短観を子細に読むと「現在の景気は３期連続で改善」し
ているものの「１月以降に不安がある」という内容である。「実績」と「見通し」
のどちらを見出しを取るかにとるかで大いに迷うものだが、悲観的な方が「知性」
をくすぐるのだろうか。

　いずれにしてもアナリストとかマスメディアとかは、過去の景気の大きな転機
をほとんど見誤ってきた。誤った場合でも、いつも政府のの見通しの甘さのせい
にして、責任をとったことがない。景気拡大のときはいつまでも拡大するような
楽観論が新聞紙面を飾り、逆に景気後退のときもいつまでも悲観論から抜け出せ
ないでいる。

　筆者の場合、この３月決算で、企業業績が史上最低水準を更新したとき、反転
は近いと考えた。理由は簡単だ。利益が限りなくゼロに近付いたから、あとは反
転しかないからだ。

　多くの場合、企業業績の足を引っ張ってきたのは本業よりも資産の目減りだっ
た。本業で頑張っても、土地や株式、それに退職金引き当て勘定などの評価損で
利益が大きく目減りした。加えて大規模リストラに伴う割り増し退職金だとか、
不採算事業からの撤退負担もが企業業績に重くのしかかっていた。

　いま述べたいくつかのマイナス要因のうち、リストラ負担は大方、峠を越えた
はすだ。土地の値下がりはまだまだ続くと思われるが、株式の方はどうだろうか。
株価配当率はかつてなく高まっている。平均で１・５％ぐらいだろうか。株価に
よっては年間に３、４％という企業も出現している。底を打ったといえるほどの
確信はないが、中期的にみて底値であろうことは誰にでも想像出来る。

　鉄鋼業界はちょうど一年前、２００２年度について「粗鋼生産１億トン割れに
よって大幅減産が余儀なくされる」というような悲観的見通しを発表した。政府
や民間の多くの経済見通しも同様の傾向を示した。いまも景気に対する国民的感
情はブルー一色だが、足元の実態は必ずしもずべてブルーではない。自動車のよ
うにばら色の業界もあるし、前年度を上回っている業界も少なくないのだ。

　評論家の竹村健一氏が夏ごろのメルマガで「国民的株式下支え運動」を提唱し
ていた。これは企業業績のＶ字型回復とは別の次元の問題提起だったが、今回は
株式市場反転が企業決算上の数字ではっきり裏打ちされている。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
  ご意見、感想： mailto:editor@yorozubp.com
　BBS掲示板： http://bbs.melma.com/cgi-bin/forum/m00000322/
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ PR ━━━━━
　　「国際平和協会」ホームページ開設のお知らせ http://www.jaip.org/

　　休眠状態だった財団法人国際平和協会が活動を再開し、このほど機関誌
　　「国際平和」を復刊しました。財団の活動や機関誌のコラムの内容を中
　　心としてメールマガジンも併せてスタートしました。
　　よろしくご購読のほどお願い申し上げます。

    主な内容は以下の通り

　　11/27　賀川豊彦の世界１　1951年雑誌「世界国家」より転載
　　12/01　新たな展開をみせる北東アジア　　斎藤志郎元亜細亜大学教授
　　12/08　民間大使として赴任したガーナ　　浅井和子ガーナ大使
　　12/15　タゴールと岡倉天心から１００年　Ｐ・B・シャーカーベンガル語雑誌編集長
　　12/22　アメリカで鉄鋼会社を経営して　　田中豊前ナショナルスチールＣＥＯ
　　12/29　スコットランドに学ぶ地域活性化　山本直美スコットランド開発庁マネージャー
　　01/05　宇宙旅行のカウントダウン　　　　若松立行スペーストピア社長
　　01/12　フィランソロピー考−大原総一郎　伴　武澄萬晩報主筆

　　購読は http://www.jaip.org/haishin.htm
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
  このメール配信を止めたい方は http://www.yorozubp.com/link/haishin.htm
　からお願いします。アドレスを変更する場合は、古いアドレスを解除して
　新しいアドレスで登録しなおしてください。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
     (C) 1998-2001 HAB Research & Brothers and/or its suppliers.
                        All rights reserved.

Japan on the Globe 国際派日本人養成講座

日本に元気と良識を。歴史・文化・政治・外交など、多方面の教養を毎週一話完結型でお届けします。３万４千部突破！

■□JAPAN ECONOMIC REPORT□■

日本経済の最前線で活躍する筆者が、理論ではなかなか学べない日本経済の現状や見通しを分かりやすく説明する無料メールマガジンです（日本経済が分かる！読者...

記者コラム「インターネットで読み解く！」

インターネットの水先案内をして10年の実績。全国紙の科学記者として鍛えた目利き力を駆使し本音で語る鮮烈時事コラム。「インターネットの使い方がわかった...

週刊アカシックレコード

02年W杯サッカー韓国戦の「誤審」を世界で唯一「前日」に誌上予測し、誤審報道を「常識化」した推理作家（金正日の「遺書」で始まる「中朝戦争」後の北朝鮮...

宮崎正弘の国際ニュース・早読み

　評論家の宮崎正弘が独自の情報網を駆使して世界のニュースの舞台裏を分析

この記事へのコメント

おすすめカードローンのご案内

オリックスＶＩＰローンカードなら
<<年率５.９％〜１５.０％、利用可能枠最高５００万円>>
ゆとりのカードローンです。

←詳しくはこちら