一人で出来る！株投資株貯蓄

• 最新号：2008-08-11
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【世界の景気懸念が正念場を迎える】[hitokabu]果たして今週の市況は！

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  果たして今週の市況は！
  第498号　２００８年　７月２９日

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【世界の景気懸念が正念場を迎える】
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―◆ＩＮＤＥＸ◆―――――――――――――――――――――――――――

-■ 今日の論点 ■-
--◆アメリカ金融・アメリカ不動産と景気の連動
--◆日本経済の現状を見て株式市場は

【今後のポイント】

◇付録

[kabu104.com]-――――――――――――――――――――――――――――

--◆アメリカ金融・アメリカ不動産と景気の連動
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　今の日本株式市場は、アメリカの株式市場と連動を繰り返している。この、
鏡相場の連続はどこで終わるのだろうか。日本株式市場の行く末を案ずるなら
ば、アメリカ株式市場の概観を知る必要がある、という結論はそう遠くないと
考えられる。


　アメリカ株式市場の概観と一口にいっても、株式市場も無数企業のの集合体
である。ダウ平均株価は３０社のみの計算値だが、それでもその３０社が他社
へ与える影響は大きい。


　根本的に会社は、大きな流れに逆らうことは容易ではない。アメリカ全体を
覆う問題とはかけ離れた存在にはならない。その問題とは原油高であり、サブ
プライムローン問題である。


　まだアメリカでは地価の下落は止まず、販売戸数も上昇せず、地域に偏りは
あるもののその下落幅は大きい。


　アメリカでは、今回のサブプライムローン問題で家を手放す必要がなくなる
ように低利のローンへ借り換えを行なえるよう、法制の準備を進めている。昨
年の７月から問題が出ているのに、いまだにそんな話が続いているのである。


　地価の下落、住宅販売価格の下落は、既存住宅の価格下落を招く。それが、
担保価値の低下へとつながり、借金返済の増額へと連鎖する。


　まだこの状態は続くと見られており、不動産関連の債券や証券を保有する金
融機関、つまりメリルリンチ、ゴールドマンサックス、シティ等々は公募増資
等の手段でお金を集め、同時に戦略の練り直しを迫られている。


　この金融機関への懸念が強まったり弱まったりしているのが現在である。


　為替の世界でもドルだけ買い進まれたり、売られ進んだりしている。珍しく
他の通貨は（円に対して）ボックス圏（一定の範囲内で上下動する）相場とな
っている。


　最近の日本株式市場は、アメリカ株式市場の影響を強く受けているが、為替
で円高が進んだり円安が進んだりハッキリしない状況で、株式市場は為替動向
を消化できていないようだ。




--◆日本経済の現状を見て株式市場は
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━


　さて、目を日本国内に転じると、原油高の影響は他国ほどではないにしても、
着実に消費者物価へ反映してきている。


　身近なものがどんどん値上げする報道を見かけるようになり、実際に野菜や
インスタント商品、マクドナルドやラーメン等の外食も値上げが続いている。


　前回号でも述べたが、経済財政担当大臣はかろうじて景気は減速していない、
としたが、簡単に点検していきたい。


　まず不動産だが、住宅着工数は６月時点で前月比８万戸減。前年同月で２８
万戸減となっている。法改正で検査が厳しくなった影響もあるが、都市圏の下
降は大きく、外国人による買い上げ等の動きは殆ど見られない。


　住宅着工数は個人消費のうえで大きな支出を伴うため、消費の活発化を見る
上で重要な指標となる。


　次に鉱工業生産指数では、５月時点で前月比３％アップ。前年同月でも３％
アップとなっている。これは海外への輸出が支えた面が大きく現れており、特
にアジア方面への輸出減が、鉱工業生産指数を押し下げると見ている。


　鉱工業生産指数は、上流工程と見られており、今後の経済の予測をある程度
推測するために使われる。


　次に輸出入について、６月の速報値では、輸入・輸出ともほぼ同額となって
おり（１３８６億円の貿易黒字＝輸出過多）、ここ５年間ではほぼ見られない
形となっている。皆さんご想像の通り原油高が響いており、短月の輸入額とし
ては過去最高となっている。この状態は早晩ひっくり返る気配は無く、貿易赤
字（輸入過多）におちいる可能性は大きい。


　日本景気を支えてきたといわれた輸出が減る場合、輸出で儲けている企業の
利益が上がらない計算となる。日本経済の先行きにはマイナスである。


　最後に物価指数を確認したい。企業物価指数は、企業が企業へ売る時の価格
の推移だが、前年比で５．６％も上昇させている。企業活動にコストが掛かっ
ている事が予想され、それを徐々に反映させていると思われる。直近５年間で
最大の上げ幅となっている。


　消費者物価指数は、６月時点で前年比１．９％増となっている。インフレの
進行懸念を後押ししたのはこの発表であるが、他国では消費者物価指数が大幅
に上昇しており、日本は円高の影響なのか、企業努力なのか、その上昇幅は小
さい。それでも直近５年間では最大の上げ幅で、この傾向は続くと見られてい
る。


　単純に比較は出来ないが、企業同士での物価指数は大幅な上昇なのに、消費
者物価指数はそれに比べて小幅な上昇にとどまっている。これは先行き是正さ
れると見られ、その意味では消費者物価指数が今後しばらくは下げる見込みが
無いと思われる。


　株式市場は、こういった状況の中で推移していることを考えると、消費者の
購買力（モノを買う余力）が無い中で、企業の成績が上がる余地について懸念
を持つのは自然で、市場の全体的な流れとしては、先行き懸念が強い、と見ざ
るを得ない。


　国内では原油高の影響を受けて景気が下降局面を向かえ、サブプライムロー
ン問題で傷付いた金融機関がお金の貸し渋りを始めれば、小泉政権当時の経済
状況に逆戻りである。


　日本国内の金融機関は貸し渋りをするほどの影響を受けている報道は出てい
ないが、既にアメリカ国内ではその現象が如実に現れており、各企業も資金繰
りに困っているほか、地方銀行の倒産も７行に上るなど、まだ緊張感は解けて
いない。


　厳しい状況を迎える株式市場だが、今後の展開には予断を許せず、根拠の無
い楽観はすぐに腰砕けとなってしまうだろう。



[kabu104.com]-――――――――――――――――――――――――――――

■今後のポイント


　債券市場では、アメリカ債券市場の大幅高を受けて、盛況のようです。久し
ぶりの低金利（債券高）の状況を招き、その意味でも株式市場からの資金流出
懸念は高いといえるでしょう。


　短期で見れば下落局面ですが、３年後、５年後の単位で見る場合は、買い局
面なのではないかと思われます。


　ですが個別の銘柄をずばっと買うと、その方法はハイリターンですが、ハイ
リスクとなります。年金で投資される方などはＥＴＦ等の投信などで、分散さ
れたほうが良いと思います。


　為替市場を見て判るとおり、高金利通貨だから買われる、という時代はすで
に一区切りがついた感があります。


　どこの国でも徐々にではありますが、今年後半から来年に掛けては、政策金
利を下げてくると思いますので、半年や１年単位で見た場合はショートポジシ
ョン（売り）になると思いますが高金利通貨はスワップが高いので注意が必要
です。



◆―――◆◆―――◆◆―――◆◆―――◆◆―――◆◆―――◆◆―――◆

付　録



１．

こんばんわ！

配信が遅れて本当に済みません・・・。
実はパソコンがトラブルに見舞われていました。ハードディスクの故障です。

電源を入れるたびに青色の画面に「win32k.sysが読めません」「ページファイ
ルが見つかりません」等々の様々なエラーの数々。これらブルースクリーンは
致命的なエラーを示すことが多く、もう駄目か、と半ばあきらめていました。

ですがハードディスクを一晩置いて冷やし、再度電源を入れると・・・・！
起動しました！
即行でバックアップを取り、スキャンディスクをやってディスクを修復、再起
動。何とか元通りになりました。

ハードディスクは消耗品です。ディスクの肥大化は悲劇の肥大化を招きます。
皆さんもバックアップを取りましょう！

ちなみに私のバックアップ先は、４ＧＢのメモリースティックです。


２．

＊果たして今週の藍（あい）は！　９月２８日生まれ　６歳１０ヶ月


　「夏休み」


　いよいよ夏休みに突入！


　藍の夏休みの宿題は、朝顔の観察。心に残った出来事の絵日記だけだそうで
す。


　ですが藍は、家内が働きに出て行くため、学童（がくどう）に毎日通う日々
です。何とも可哀想にも思うのですが、友達に会えるからいいのかな、とも思
います。


　藍は相変わらずぎゃんぎゃんと家内に怒鳴られ続けているのですが、昨今の
残虐な事件や突発的な事件の報道を聞くと、まさか藍も将来は・・などと心配
してしまいます。



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