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株式市況を初心者に判りやすく伝えています。株投資は博打ではありません。しっかりした知識の装備があれば何の憂いも有りません。また日々の動きに一喜一憂する必要もありません。
- 最新号：2008-09-28
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【ドルキャリー取引の再開か】[hitokabu]果たして今週の市況は！
発行日： 2008/7/8
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果たして今週の市況は！
第496号 ２００８年 ７月 ７日
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【ドルキャリー取引の再開か】
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―∞目次∞――――――――――――――――――――――――――――――
★米ドル金利の先高感無く、売り安心感
■今後のポイント
◇付録
[kabu104.com]-――――――――――――――――――――――――――――
★米ドル金利の先高感無く、売り安心感
またもやアメリカでは「強いドル」の確認が大統領によって言及された。こ
こしばらくは鳴りをひそめた台詞だったが、再確認するかのようにブッシュ大
統領が口にしている。
前回号でお伝えした通り、ドルの政策金利の上昇は、住宅ローン金利の上昇
を招いてしまう。
住宅ローンを低利なものに借り換えできるような救済策を模索している状況
で、政策金利上げる決断をしたときには、余程の理由が無ければＦＲＢの運用
手法に相当のケチが付いてしまうのではないだろうか。
アメリカ国内では、今回のサブプライムローンに関連する諸問題については、
一区切り付いたと見る関係者が多く、次なる問題、すなわち、ＦＳＦ（金融安
定化フォーラム＝国際組織で先進各国の金融に関するルールの提案チーム）の
勧告に添った形で、各国の銀行等が保有する資産の公表を行なう作業が残って
いる。
つまり、流動性の低い（売り買いの注文が乏しい）商品に関するリスク、あ
るいは連結対象になっていない会社が保有するそれら流動性の低い商品の管理、
そういったものを公開しなさい、と迫る内容だ。
これはアメリカに限らず、日本やイギリス、ドイツ、欧州各国など、どこも
例外ではない。各国の法律の下で、監督庁がそれらの確認を行なうこととされ
ている。
この内容は、９月の決算期までにハッキリした形となることが予想される。
上記に加えて、原油の高騰、食料品の高騰が相まって、世界的なインフレ懸
念がますます強まっている。各国でも今回のインフレは長い間続くと見られる
旨、主要国政府高官の発言が相次いでいる。
アメリカ中央銀行が、あらゆる設定でドルを放出しているにも関わらずＬＩ
ＢＯＲ（ライボー＝ロンドン銀行間取引＝短期間のお金の貸し借り市場）で高
金利の状態が未だ下がらず、サブプライム問題が終焉したとは言い切れない。
そのような状況で、ドルの政策金利の先高感はほぼ無いと見られ、「ドルキ
ャリー取引」の参加者が安心感を持って取引しているようだ。
市場の主だった見方ではないが、ドルのキャリー取引（ドル通貨で金融商品
を買って運用すること）が成り立つ前提は「金利安」である。
例え話をしたい。
あなたが日本人だったとする（ほとんど日本人だと思うが）。
あなたが１０万円を業者に預けて１万イギリスポンドを借りたとする（約２０
倍の証拠金取引）。
１万ポンドの金利はおよそ２５０円。１万ポンドを保有しているだけで土日
も含めて１日２５０円が何もしていなくても手に入れられる。日本円の金利が
低いためだ。
あなたは１万ポンドを手にした。さてその１万ポンドを違う業者に預けて、
イギリス国債を１０万ポンド分借りたとしよう（１０倍の証拠金取引）。
英国債の残存年数１年モノでは年利がおよそ５％。国債は１日でも保有すれ
ば金利が付く。１０万ポンド分の国債で１日およそ１３ポンドを貰える計算だ。
如何だろうか。銀行などで円を借りて１万ポンドに変えてもよいが、１万ポ
ンド（およそ２１０万円）を借りる際に幾ら借金金利が掛かるだろうか。
上記の例では、証拠金取引を２回繰り返している点がポイント。債券価格の
下落、円高の進行など、リスクの取り巻く「ハイリスクな取引」といえる。
元は１０万円だが、１０万ポンドの英国債を保有するまで元手の２００倍の
膨らみがある。
このような無茶な運用ばかりではないと思うが、ドルがキャリー通貨として
浸透した場合、キャリー取引の巻戻しなどで世界的な取引に混乱が発生、主要
通貨としての信頼を失墜しかねない。
今回のドル高では、よく理解できる買い理由は見つからない。つまりキャリ
ー取引の規模拡大、と見る向きもあながち見捨て置けない。
最後に株式市場だが、アメリカではＦＳＦ勧告に沿った形で証券や銀行など
の決算が計算されると見込まれるが、景気の悪化と相まってアメリカ株式市場
はゆるゆると下落を辿るのではないかと見ている。巨大金融機関を取り巻く決
算環境が良いと見る向きはほとんど無く、保有資産の売却、資本の増強など、
アメリカの金融機関はマイナスイメージが強いようだ。
国内の株式市場でもアメリカと連動して下落を続けるのではないか。ただ、
下値では１万３０００円を割るような悲壮感は無く、個人も外国人も売り方で、
買いの存在が見えない。円ドルは徐々に円安になっているが、今後円高に向か
えば、株式市場で悲観される可能性が高い。
債券市場では上昇や下降を繰り返し、落ち着かない展開。不透明感が強いと
見られる。売り買いを控えている模様で、値動きが荒い展開。債券市場では、
外国人は「株買い＋債券売り」との観測が見られる。
[kabu104.com]-――――――――――――――――――――――――――――
■今後のポイント
平均株価が随分と下げていますが、反発が弱く、上昇するに足る理由が見当
たりません。
外国人が日本株式市場を魅力的に見ている観測はほぼ無く、株式市場の売買
代金も１１００円台でほぼ横ばい。一時から見れば非常に関さんとしてきてい
ます。
ガソリンや食品の値上げなど、目に見える形で値上げが続いています。これ
がコストプッシュインフレ（製造コストが掛かるための値上げ）です。賃金の
上昇が殆ど無い中で消費者の紐が固くなれば、日本経済は下向きとなるでしょ
う。戦後最長の景気拡大は終焉を告げるのではないでしょうか。
９月に向けて、アメリカ金融機関やイギリス金融機関が、保有する含み損を
また発表するのではないか、との懸念が徐々に強まっています。年度末決算を
抜けるまでは、不安定な状況が続くと見られます。
○―――――○
付 録
○―――――○
１．
皆さんこんばんわ。
本当に暑い日々です。私の住む地方ではまだ梅雨が明けません（千葉県）。
非常に蒸しますね。スーツもすぐにグダグダです。
以前家内に「ズボンプレッサーを買えば」と言われました。
ズボンプレッサーでシワを消すのは良いのですが、洗ってない、という点が
私としては非常に不服です。それに上着のシワは伸ばせないし。
良い革靴と、良いスーツが欲しい今日この頃です。
２．
＊果たして今週の藍（あい）は！ ９月２８日生まれ ６歳１０ヶ月
「ピアノの教室発表会」
先日の土曜日、藍が通うＹＡＭＡＨＡ教室のお友達６名だけの発表会があり
ました。
みんな得意な２曲を弾いて、そのあとに６名全員でアンサンブルを引きまし
た。得意な２曲はつっかえながらも、みんなで弾いたアンサンブルは見事合っ
てました。
最後に教室の長谷川先生がドビュッシーの曲を弾いて頂いたのですが、普段
は子供の曲ばかり弾く先生が、初めて見せるクラシックの曲でしたので、意外
な？面を見て感心してしまいました。
今から思えば、先生は普段着ではない全く違った格好をしていたので、相当
気合が入ってたんだなぁ、とまたまた感心。
教室に通う子供と親に色々と気を配る先生に対して、私からの点数は上昇中
です。
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