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【為替、株式、相互に様子見続く】[hitokabu]果たして今週の市況は！

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  果たして今週の市況は！
  第485号　２００８年　３月２５日

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【為替、株式、相互に様子見続く】
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―∞目次∞――――――――――――――――――――――――――――――

　★円売りに関心が集まる個人投資家

　今週のポイント

　◇付録

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　★円売りに関心が集まる個人投資家
-――――――――――――――――――――――――――――[kabu104.com]

　アメリカ株式市場では、好悪の材料が重なり、指数の乱高下が続いている。
その都度、反応度合いが最近良い日本株式市場では、やはり平均株価などへの
反応が乱高下している。


　だが、株式市場では為替市場の動向に神経質となり、為替市場でも平均株価
の動向で円高や円安に振れている。双方の市場参加者が、双方の同行に神経質
になっている様子が伺える。


　これは良い意味でも悪い意味でも材料がなく、大きな意味ではアメリカの「
住宅ローン問題」が解決していないという悪い材料があるが、目先のところ、
「大きな金融機関が大きなマイナスの発表をした」などの判りやすい材料がな
いために、機関投資家（人から預かった大量のお金を運用するプロ）も資金を
傾けられない状況だと考えられる。


　原油の高騰は現在のところ横ばい圏で推移。最高値を連日で更新するという
異常事態は落ち着いてはいる。だが火山活動が収まった様子は伺えず、どこで
噴き出すのか油断は出来ない。


　また、金価格の高騰にも一服感が出ている。やはり連日で最高値を更新して
いたが、利益の確定（安値で買っていたものを売ってお金に換えること）を行
なう投資家が多い模様だ。


　ただ、原油や金と違って小麦や大豆など、違う要因で高値を追いかける商品
は事情が違う。機関投資家が先を競って投資しているので価格が高くなってい
るのではなく、実需（食品を加工・販売する企業が買うこと）が盛り上がって
いるために価格が高く推移し続けている。原油などに代わるエネルギーといわ
れ、食品などを燃やしたり化学反応させてエネルギーとする手法だ。


　一概には言えないが、特に食品は生活のうえで必需品であるので、常に売買
がある。だが購買者が増えたために、食品に回る量が減り、代替エネルギー源
として原料を買う人が増えたため、商社も確保が難しくなってきているという。
それが食品の値上げに繋がっている。


　まだ統計的には数値として上がってきていないようだが、原材料や加工食品
の販売価格の値上げは今後浸透して、インフレ（売る人より欲しい人が増える
現象）の発生が確認されるのは遠い日ではないと思われる。コストプッシュイ
ンフレである。


　だが消費者も、お給料が増えないのに消費活動が活発になるとは思えず、物
が売れないのに企業も価格転嫁が出来ない状況も十分考えられる。安かろう悪
かろうという商品が再び茶の間を席巻しだすのも時間の問題ではないだろうか。


　話がずれたが、株式市場を取り巻くマイナス要因のうち、住宅ローン問題（
企業の活性化を促す金融機関の活動を縮めてしまう）、原油高問題（企業活動
全般でコスト増となる）、商品市況問題（小麦などの原材料の高騰）の、どれ
をとっても解決策は見えていない。


　これら根本的な問題は、企業が各問題に耐性をつけるか、政治レベルでの解
決策が出るか、そのどちらかが出た時点で株価が高騰するだろう。また、為替
市場でも違う展開が見られるだろう。



　根本問題のほかに日本の場合は、「アメリカ経済の減速懸念によるアジア等
の経済減速懸念」「韓国の核兵器放棄問題」、衆参ねじれによる「国会空転」
「日本銀行総裁の不在」「税制の特例の期限切れ、法案審議の遅延」など枚挙
に暇が無い。


　今の日本の株式市場は、独自の材料で株式市場が上がるという展開は、やや
考えにくい。世界的に進んでいる株式市場の下落が、日本だけで市場が上昇す
るとは思えない。マイナス材料に敏感ではあるが、プラス材料には反応が鈍い
のではないか。


　唯一期待できそうなところでは、４月以降新年度入りして、投資信託等の新
規設定や、機関投資家の資金割り振りなどで流入期待が持てる程度ではないか。
だが恐らく、広く薄く効果はあっても市場の流れを変えるような大きな潮流で
はないと思われる。やはり個人投資家を上回って株式市場のメインプレーヤー
（外国人）が居なければ、この潮流は変わらないだろう。


　為替だが、１００円を挟んだ展開で右往左往している。アメリカ株式市場が
落ち着いている間は１０２〜１０３円くらいまでの円安進行は考えられるが、
まだ、それほど円安には進まないのではないかと見ている。どこから住宅ロー
ン問題が出るか判らないからだ。


　住宅ローン問題の根本的な解決策（公的資金の拠出）に大統領は否定的とさ
れており、相次いで提出される景気対策はアメリカ財務省も否定的だと言われ
ている。アメリカ以外でも、住宅ローン問題が出ておかしくない。疑心暗鬼の
状況は今後も続くだろう。



  ■今後のポイント
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　私の部署の人から「今は円高だから、外貨を買ったほうが良いのではないか」
という相談を２人から受けました。１００円を切ったら買おうかと思っている、
と。

　それほど個人に円高という商状が行き渡っているのだな、と感心すると同時
に、長期投資ならともかく、ぐらぐらした不安定期によく外貨を買おうと思う
なぁと、どこまで本気なのか聞き返してしまいました。

　それはともかく、個人による外貨買いは旺盛なようです。それが無視できな
い円売り圧力となっており、円買いが無い状況では徐々に円安へ推移していま
す。

　ところが問題が起きれば、１００円といわれる壁はほとんど存在せず、あっ
という間に９０円台へ円高が進行してしまいます。

　「為替が１ドル＊＊円を上回ればドルでお返しします」という商品で、その
条件を満たした（ドルで返金される）ものが沢山あると聞いています。為替の
リスクが顕在化した瞬間です。投資信託といえども、為替リスクの影響は大き
いといえるでしょう。身近な為替投資ですが、気をつけたいところです。

　さて、平均株価が上昇すれば円は売られ、平均株価が大きく下げれば円が買
われる、という状況はまだ続きそうです。キャリートレードの宿命ともいえる
でしょう。

　また、スイス並みの金利低下となったドルも、キャリー取引が散見される様
子で、金利低下が根付けば、ドルキャリー取引が拡大する可能性があります。
そうすれば新たな問題として注意が必要です。



  ○―――――○
    　付　録
  ○―――――○

１．

　年度末が迫っています。私の部署では本当に忙しい日々です・・。お昼ご飯
を１５時ごろ食べました。時には１９時頃にお昼ご飯を食べる日もある位で、
もう１人アルバイトさんでも居ればな・・と愚痴る日々。体にも悪いですし、
プライベートも充実させられず。どこか、疲れ続けている感じです。私は余り
お酒を飲まないので、パブやバーやクラブ？とかで憂さを晴らす、という事が
ありません。会社を出るのが終電近くなので、元々そういったお店に行く時間
もありません・・。

　家で気が済むまで眠っていたい・・そんな気分です。


２．

＊果たして今週の藍（あい）は！　９月２８日生まれ　６歳６ヶ月

「無事、演奏会を終える」

日曜日、年に１回のピアノ演奏会をを無事、終了することが出来ました。

日曜日はよく晴れ、気温も適度。一緒に引く１２人の子もみな無事に会場入り。
ＹＡＭＡＨＡ音楽教室の、各教室の親たちが沢山来て、当日は大入りの満員で
した。

写真やビデオを撮りましたが、家でビデオを見ながら気が付いたのですが、藍
はなんと最後の最後で失敗していたのです・・。堂々と違う音を・・・。

あぁ、会場で聞いたときは誰かが間違えた、とは思ったのですが・・。藍のパ
ートはメロディラインです。あぁその間違えっぷりときたら！あぁ。



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