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【Ｇ７は７カ国とも成長減速と明言】[hitokabu]果たして今週の市況は！

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  果たして今週の市況は！
  第479号　２００８年　２月１０日

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【Ｇ７は７カ国とも成長減速と明言】
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―∞目次∞――――――――――――――――――――――――――――――

　★アメリカ経済が腰砕けの様相

　★次回のＧ７の共同声明に期待したい点

　今週のポイント

　◇付録

-――――――――――――――――――――――――――――[kabu104.com]


　★アメリカ経済が腰砕けの様相
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　さて、都内では８年ぶりに開かれたＧ７（先進７カ国の財務省・中央銀行総
裁の会議）が締めくくられた。


　共同声明では「７カ国すべてにおいて成長は短期的にいくぶん減速する」と
した。


　目先のところ、７カ国すべてで経済が減速する。つまり企業収益の悪化、雇
用環境の悪化、消費サイクルの悪化、またはインフレの加速、などが見込まれ
ると読めるのではないか。


　更に声明では、米国については生産と雇用の伸びが大幅に減速、リスクは、
一層下方に傾いている、としている。


　更に新興国（名指しはしていないがＢＲＩＣｓ、ＮＩＥｓ等をイメージして
良いと思われる）についても底堅いがやや減速する、と見ている。


　この声明を受けて、明日以降の株式市場が歓迎をするだろうか。


　世界経済が目先のところが減速すると聞いて、株式市場は徐々に、あるいは
急に下落していくと見るだろう。長期投資家はもちろんのこと、最近の下落で
過ぎ去った個人投資家も、ほとんど株式市場へ戻ってこないのではないか。ま
さに「日和見（ひよりみ＝有利な状況になるまで様子を伺う）」である。


　さて、今回のＧ７が始まる直前に、アメリカの財務長官が「（銀行等は）金
融商品を適切に評価し、損失を確定、資本増強を行なうべきだ」と発言してい
る。この趣旨はＧ７の声明にも盛り込まれている。


　次元は違うが１月１２日号で触れたとおり、日本のバブル崩壊でいえば、不
動産の含み損を厳格に評価し、お金を融資した企業を厳格に評価せよ、という
行動とほぼ似ている。つまり、住宅市場というバブルを作った金融機関は自分
でうみを出して立ち直れ、ということだろう。


ちなみに７年前に金融庁から出された銀行の対応は、

・すでに発生している不良債権（回収見込みが無い）については２年以内に、
・新規に発生した不良債権については３年以内に処理を完了させるように、

通達されたという。


　当時を振り返ると、金融庁は銀行に対して強気であった。


　それに比べると現時点でのアメリカでは「自前で処理をして、自分で資本増
強をしなさい」と、具体的な数字なども見せず、甘く見える。どこまで厳格に
処理をするのか、資本増強をしなくても良いところまででいいじゃないか、と
なりかねない。


　悪い循環に入ってしまえば、金融商品の価格下落は、金融商品の価格下落を
招く。


　アメリカの苦しいところは、銀行がお金を貸し渋るのでお金の回りが悪くな
りつつあるので、どんどん金利を引き下げて消費を刺激したいが、インフレ（
物価が高くなること）が進行しているのでその為には金利を上げて消費を抑え
て物価を抑えたい、という板ばさみの状態である点である。


　★次回のＧ７の共同声明に期待したい点
-――――――――――――――――――――――――――――[kabu104.com]


　アメリカの金利はいま幾らだろうか。


　昨年８月。アメリカで起きたサブプライムローン問題に合わせて、ＦＦレー
ト（１日から数日のお金の貸し借りの金利の誘導目安＝銀行同士でのお金の貸
し借り）は変えなかったものの、公定歩合（中央銀行が民間銀行へお金を貸す
時の金利）を０．５％引き下げた。しかも緊急声明付きだった。


　その後ＦＦレートは９月に０．５％、、１０月、１２月と続けて０．２５％
ずつ下げ、今年の１月２２日に０．７５％の緊急利下げ、更に翌週の１月３０
日には更に０．５％も下げるという状態で、現在のＦＦレートは３％だ。


　昨年の８月６日までは５．２５％だったのだから、半年も経たない間に２．
２５％も政策金利が下がったことになる。


　この尋常ではない政策金利の変更は、当然のことだが債券市場が活気付く。
金利の低下＝債券価格の上昇だ。日本もアメリカ債券市場に連動して、数年前
の価格へ逆戻り。活況だ。


　前回のこのマガジンでは、株安は大底ではない、としてお送りしたが、幾ら
か「デタラメだ」「根拠が無い」等のご批判も頂いた。


　だが、アメリカ経済の減速が顕著となったいま、世界中からの輸入を受け入
れている米国が、受け入れられる量が先細りとなったら・・。世界経済のけん
引力が減速することと等しいのではないか。



　さて、財務省のページにある今回のＧ７声明では、ＦＳＦ（金融安定化フォ
ーラム）に期待している点がある。ＦＳＦとは、日米欧１１カ国の金融の関係
の専門家集団のことだ。


　彼らに今回の問題の要因と分析、それを受けて適切な行動と対応について、
４月頃までに報告するよう求めている。「潜在的な脆弱性を特定し、早期に警
告を発する能力を高める」為にはどうすればよいのか、説明をＧ７が望んでい
る。


　この報告が、今後の住宅ローン問題の方向性を決定付けるだろうと思われる。


　アメリカやイギリス、ドイツなどで、銀行や保険会社等の資本増強や、合併
が繰り返されるのではないだろうか。


まだ、目先のところは株式市場は、ショック状態を続けるのではないだろうか。



  ■今後のポイント
-――――――――――――――――――――――――――――[kabu104.com]

　格付け会社は、対象の会社や商品の把握に時間が掛かり、格付けの情報が遅
すぎた、との批判に応えるために、格付け手法を変更すると発表しました。

　また、事前に格付け会社が情報を小出しにすることで、突然の格下げとなら
ないような意図も見え隠れしています。

　日本国内では平均株価が下げたままです。もうすぐ年度末を迎えてしまいま
すが、年度末までにどうにかなる問題ではないと考えています。

　配当を取ろうとして株を買おうかどうか悩んでいる人がいたら、私は恐らく
買わないように意見するかもしれません・・。


  ○―――――○
    　付　録
  ○―――――○

１．

皆さんこんにちは！

何故このような重大局面で、先週のマガジン配信が行われなかったのかといい
ますと、

■藍が、幼稚園からインフルエンザをゲット！

さらにお医者さんから

■タミフル３日分をゲッッット！！

タミフルって危ない薬なんじゃないの？何故そんな薬を処方するの？？

・・まさに家の中では気の抜けない１週間だったのです。詳細は以下をどうぞ。


２．

＊果たして今週の藍（あい）は！　９月２８日生まれ　６歳４ヶ月


「インフルエンザを貰ってくる」


　木曜日。珍しく私が会社から２１時頃に帰宅。藍は寝ようとしているところ
でした。藍は咳き込むことを自覚していたようで、マスクをしながら寝ている
ようでした

　翌朝、藍は寝ていたままだったので、私はそのまま会社へ。

　すると１３時頃に家内からメールが。「藍がインフルエンザ。すぐカエレ。」
電報みたいなメールでしたが、私は定時過ぎにすぐ退社。家へ急ぎました。

　家内の話を要約すると

・朝４時ごろに咳き込みが始まったので、念のためと思い医者へ連れて行った。

・医者へ連れて行くと、まず検温。元気だったため家では検温をしなかったら
しいが、計ってみると８度７分。まさかと思い再度図ったら８度９分。

・老練な先生が考え込み、「咳き込みはいつからですか？」「朝の５時前です」
「幼稚園では休んでる子多い？」藍が「うん、隣のクラスは１９人休んでるん
だって」母親に「年長さん何人くらいいるんですか？」藍が「１０９人だよ」
先生が「藍ちゃん物知りだねぇ」・・・「うーん、まだ早いかな・・結果が出
るかどうか判らないけど、インフルエンザのチェックをしよう」

　鼻の奥の奥にチェック物を詰め込んでチェックしたところ、藍は陽性だった。


　先生がタミフルを処方する、とのこと。インフルエンザが原因なのか、薬が
原因なのかはっきりしないが、タミフルを飲んだ後に精神症状を起こす場合が
あることが報告されている。突然走り出したり、どこかへぶつかったり、柵を
超えて飛び降りることがあるので、決して子供から目を離さないようにしてく
ださい。

　そこで家内が顔を青くして、私にメールを出した、とのこと。

　園ではインフルエンザが大流行らしく、年末の流行の度合いを超えていると
いう。

　タミフルはインフルエンザのＡ型にもＢ型にも効く薬で、菌が出す要素を抑
える働きがあるとのこと。

　インフルエンザは熱との闘いで、自宅に帰ったあとに藍は３９度を下回る事
がありませんでした。

　先生からは、氷嚢（ひょうのう）を脇の下に固定できれば最善です、といわ
れたそうなのですが、いかんせん寝てしまえば寝相がひっくり返ったときに、
位置が崩れてしまいます。

　そこでおでこに張るような熱を冷ますシートを、両脇の下に張り、１、２時
間置きに張り替えました。

　藍はぐったり。食欲もなく、見ているほうも可哀想です。

　こちらが感染しないように気を配りつつ、衝動的な行動が出ないかどうか、
藍が寝付くまで側にいて、全く気の休めない日々でした。


　３日間の闘病のあいだ両親ともお互いにマスクをし、藍が食べ残したものは
親が食べないとか、藍の行動を昼夜問わず見張っておくとか、こちらもやや神
経戦でした。

３日後、藍のインフルエンザは快方に向かいました。ですが治ったように見え
てもインフルエンザを人にうつす期間は終えていないので、注意が必要と先生
に言われ、その後も全く安静モードで過ごしました。


　藍は今年もインフルエンザの予防接種を受けていたのですが・・症状が軽く
済んだのか、それとも全く関係なかったのか、予防接種を疑うばかりです。


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