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一人で出来る！株投資株貯蓄

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[hitokabu]果たして今週の市況は！

発行日： 2007/3/4

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  果たして今週の市況は！
  第469号　２００６年　３月　４日

  …………………………………………

【リスクを好む投資家の逃避】

★一時的な拒否反応
――――――――――――――――――――――――――――――[kabu104.com]

【土日をはさんで投資家が冷静になれるか】

　さて、上海に端を発したといわれる世界株式市場の下落だが、現在の焦点は、
アメリカでの住宅ローンに関する過剰な貸し出し、になるようだ。

　２００５年１０月５日号のレポートでもお送りしたが、アメリカの住宅事情、
不動産市況はかつてないほどの盛り上がりを見せており、地方によっては数年で
何倍もの高騰を見せている。まるでどこかのバブル生成期のときのようだ。

　今、問題になっているのは、信用度が低い人向けの住宅ローンで、乱暴に言え
ば「とある条件を１度でも下回れば返済条件が厳しくなる」ローンだ。

　たとえば返済が滞るとか、貸し手がお金を貸すときに、そういう条件を飲ませ
てお金を貸している。アメリカ国内の各銀行も競ってお金を貸し出している。

　
　信用度が低いからそういう条件をつけるのだが、信用度が低いのに、確実に支
払う余力があるとも思えず、結局は不動産をカタに取られてしまうと見られてい
る。

　つまりアメリカ経済の下降不安だ。経済にかげりが見えてくれば収入不安とな
る。だが統計的には収入以上の支出を行なう＝借金をしながら生活をしているア
メリカ人。貯蓄もかなり低く、根が深い問題といえそうだ。

　アメリカ経済の行方については、見方によっては株式市場の大幅下落、同時に
ドル安の進行、債券高が進んでしまう。

　為替市場では大幅な円高が進んでいる。もちろん円キャリートレードのポジシ
ョン解消という見方が大勢だが、これには疑問を呈したい。なぜなら、日本銀行
の議事録を見れば明らかだからだ。

　【日本銀行の政策】

　日本銀行の総裁発言や日銀会合の議事録を見れば、日本銀行が「超低金利を維
持し、景気回復を後押し」していく事は明白だ。そのように市場へアナウンスを
たびたび行なっている。

　冷静にこれに気がつけば、またキャリートレードの盛り返し、あるいは円売り
の再開が見込まれるだろう。つまり、慌てて円を手放すほどの切羽詰った状況で
はないということだ。

　利益の確定という行動であれば納得できる。世界的に心配された円キャリート
レードをいったんクローズする、つまり現地で買った商品を売って日銀へお金を
返すことだ。それで帳簿上の利益を実際にお金に買えて確定する。その動きが、
世界株式市場安の一端を担っているのかもしれない。

　相手もプロだから、低金利が続くことは予想範囲内だと思われる。そうではな
く、こういった突発的に起こったイベントを利用して収益を追いかける、今回の
円高の原因はそういう行動だと思われる。低金利が続くと分かっていて、その上
での行動なのではないか。

　急激な市場の変化に乗じて、円の先物を買う、あるいはニュージーランドドル
やイギリスポンドの先物を売る、といった事なのではないかと見ている。

　遠からず、円買いの行動は解消されるのはないか。

【それでは株式市場はどうなのか】

　長い目で見て、株式市場には楽観視している。その根拠に、投資信託等の設定
では、株式市場を忌避する動きは全く見られていない。

　株の割合を減らす等の動きはなく、また、株を設定した投資信託を買わない、
という動きもない。逆に、設定したぎりぎりの金額まで買われている動きが盛ん
に見られる。

　もちろん為替市場で進む円高を株式市場では嫌うだろう。住宅ローン問題が出
ているアメリカ株式市場の下落を嫌うだろう。アメリカ債券市場で買われる様子
を見て、日本でも債券市場が盛り上がりを見せるだろう。

　実際のところ、株を売って債券を買う動きは顕著のようだ。一時は株式市場の
大幅な上昇で債券市場はここ最近の安値圏まで下落した。良い兆候だった。

　ところが世界的な株式市場の下落が債券市場を勢いづかせてしまった。日本株
式市場も大幅な後退を余儀なくされた。しかも世界株式市場の下落を先導してい
る節さえ見える。

　心配なのが裁定取引の買い残高だ。東証の日々の発表でも、買い残が解消され
ているようには見えない。積み上がったままのように見える。

　今回の下げ局面では、非常に多くの出来高、売買代金となっている。今回の売
買で裁定取引の買いがずいぶん解消されているのかもしれない、と感じる。裁定
取引がコンピューターによる自動売買によるところも少なくない。大幅な下落が
ポジション解消を自動的に行なっても、不思議ではない。

　とにかく、今度の金曜日にＳ.Ｑ.を迎える。予断を許せない１週間となるだろ
う。裁定取引が解消されていなければ、売買高が非常にかさむ、乱高下の激しい
１週間となろう。

  ■今週のポイント
――――――――――――――――――――――――――――――[kabu104.com]

　さて、株式市場の下落が続くとすると、例年では３月末まではぱっとした展開
がありません。日本では年度終りですが、アメリカでは中間決算。そういう時期
にあるので、出た利益の配分であるとか、決算報告を行なうためにしばらく資金
を動かせないとか、投資が出来ないとか、事情は様々です。

　とりあえず、今月末で株主優待を設定している企業も非常にたくさんあります。
それを目当てに株投資を行なってしまうのは危険ですが、しばらくは外から気長
に様子を見る姿勢で良いのではないでしょうか。

　個人投資家がプロを相手に稼ぎ続けることは出来ません。嵐の日は家の中から
外を見ているに限ります。

　それでは良い投資生活を！

  ○―――――○
    　付　録
  ○―――――○

１．

　みなさんこんばんわ

　相互紹介のマガジンがありますので、ご紹介します。

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２．

　前回のマガジンでお送りした「善管注意義務」。ジェントルマンだったら取る
であろう行動、という風に習ったのですが、金融業がサービス業になるのならば、
この義務は非常に重要になります。本当の意味での「コンシェルジュ」だと思い
ます。

　どういう意味かといいますと「聞かれなかったから言わなかった」とか「忘れ
ているようだったから言わなかった」「どういう特約か理解していなかったから
黙っていた」など、これらは「自動車保険の保険金未払い」の一因とも言われま
すが、そのレベルとは正反対！というわけです。

　今後はこういった行動は全て消費者に切られてしまうでしょう。おもてなしの
心は日本人の大得意とするところのはずです。金融サービスの全てが善管の注意
を受けられるかどうかは疑問ですが、小泉元総理が放った言葉「自分の責任」で
今後は取捨選択を行なっていかなければいけない時代となりましたが、それを助
けるのが金融マンです！

　ますます複雑になる金融商品、それを理解し、分かりやすく伝えるだけではな
く、さらにお客様本位の視点でサービスを販売していく。それが、双方の満足に
なるというものです。

　でも、色々と金融マンに要求すれば、それ相応にお金が掛かりそうでもあり、
それを見越して、すでに富裕層向けには各金融機関も動き出しています。

　富裕層にだけ、というのが頭にきますよね・・。

３．

＊果たして今週の藍（あい）は！　９月２８日生まれ　５歳５ヶ月

「公園的、未文化」

　私は藍と公園を行脚するのが、引越しをする前の習慣でした。どんな遠くでも
ウェットティッシュとお茶のペットボトルを持って色々と自転車でいきました。

　ところが、この新浦安方面では、人に対して公園が少ないのです。いえ、公園
は多いかも知れませんが、公園内の施設がほとんど無いのです。

　藍でも使える低い鉄棒、ブランコ、すべり台、ジャングルジム、等々・・・、
公園という観点でいいますと、ぜんぜん未発達ですね。

　浦安市は最近開発された埋立地。じゃんじゃんとマンションが開発されていま
す。

　我が家の目の前では、野村不動産が開発した中でも最大とも言われるマンショ
ンが建設中で、宣伝でも俳優の渡辺謙氏を採用するなど力の入れよう。

　そんなマンションが出来たら電車がますます混雑します・・・。

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