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[kabu104]果たして今週の市況は！【日銀の政策に世界の耳朶が集まる】

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  果たして今週の市況は！
  第463号　２００６年１１月２０日

  …………………………………………

  【日銀の政策に世界の耳朶が集まる】
  ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
 ―∞目次―――――――――――――――――――――――――――――――

 ［1］各種数値（お休み中）

 ［2］★政策金利が上がった場合の影響

 ［3］今週のポイント

　◇付録
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]

 ［1］各種数値（お休み中）
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]

  ■円対ドル（日本市場終値）

  最高値：
  最安値：


  ■出来高（単位：億株）（東証一部）

  最高：
  最低：


  ■売買代金（単位：億円）（東証一部）

  最高：
  最低：


  ■平均株価（終値）

  最高：
  最低：


 ［2］★政策金利が上がった場合の影響
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]

【世界中で政策金利が天井局面を迎える】


　前回のマガジンを配信後、実際に日本の貿易黒字について発表があったが、予
想通り黒字決算だったものの、さほど大きなインパクトは与えなかった。アメリ
カの統計が原因で、円高が進行した。


　だが進んだ円高もさほど進まず、また元の木阿弥レベルに戻してしまう。


　また、債券市場でも、アメリカ市場と連動を繰り返し上下動を続けるが、思い
切った展開にはいたっていない。


　株式市場では、外国人は久しぶりに１兆円を買い越しと報道されるも上昇ムー
ドには程遠く、個人投資家も様子見のまま手が出せない商状。


　３すくみの状況の中、日本銀行の福井総裁が同じ意味ながら違う表現を使って、
為替市場などを動揺させた。「自然な形で金利を決めたい」と。



　現在、世界中でインフレを突出させないように政策金利を上昇中である。ユー
ロ圏、イギリス圏、アメリカ圏、カナダ圏、スイス圏、オーストラリア圏、やや
意味は違うが中国もそうである。


　その中で日本は唯一、インフレが始まっていない。いや、始まりそうだが非常
に微弱な勢いだ。日銀総裁も神経を配り、神経質な生活を強いられていると想像
される。


　日本経済が力強く立ち上がれるよう、日銀は政策金利を低めに誘導、また、さ
まざまな指標でも分かったとおり輸出主導の景気回復が進んでいることから、日
本円はあまり高くしたくない。


【日銀の政策金利の影響】


　ところで、平日の日中に民間銀行は「無担保コール翌日物」というお金の借り
貸しを行なっている。「担保なしでお金を手に入れて翌日に返す」という意味だ
が、日本銀行はこの金利を０．２５％程度で推移させるよう毎日見張っている。


　お金を借りたい人が多くなると、この金利は上昇する。この金利が上昇すると
様々な場面で金利が上昇する影響を受ける。放置しておけば、金銭の借り貸しに
つく金利が様々な場面で上昇してしまう。借金している人や、預金している人の
金利があがるのはまずい。


　そこで日銀は０．２５％で維持させたいために「買い切りオペレーション」と
いう操作を行なう。それは「（国債等を）買いますが、買ったものは売りません」
ということで、何千億円と市場に出回るお金の量を意図的に増やすことで、お金
が増えるので手に入りやすくなり、金利が下落する。


　こんなことを日銀は毎日やっている。金利が上がりそうになればまた買い切り
オペをする。常に０．２５を維持したいわけだ。つまり、円をいくら買っても値
上がりしない。外国人等も非常に低利で日本円を調達できるわけだ。


　日本円を低利で調達できた外国人等は、海外で資産運用しているといわれてい
る（キャリートレード＝持ってる分を違う取引に使う）。日銀総裁はこの点に触
れて「動向を把握しようと頑張っている」とのこと。


　では日本の政策金利が上昇した場合はどうなるだろうか。


　何度も少しずつ上がるのか、１回で大きく上がるのか分からないが、金利が上
昇する時点で外国人は「早くお金を円に換えて返さないと！」という後ろめたさ
が出てくると思われる。


　いっぺんにこういう人が沢山出てくれば「みんなが円に変えるので、みんなが
円を買う」という円高現象が生じる。いままで全方位的に円安が進んでいたが、
まったく逆の流れが起きるわけだ。


　日銀は長い間ゼロ金利政策を続けてきたこともあり、キャリートレードの規模
も大きいとされる。


　一度勢いがつけば円高が止まらない。株式市場は勢いづく円高に意気消沈し、
みなが株を手放すだろう。平均株価も一気に落ちてしまう。それが実体経済に影
響を与え始めて、実際に日本経済が沈み始めかねない。


　結論から言えば、日銀が政策金利を上げるのは、相当の勇気が要ることなので
はないか。かといって上げないわけにいかない。「まだしばらく上げませんよ」
などと言えばキャリートレードに弾みをつけさせかねない。つまり福井総裁は「
金利を上げる時期に予断はない」といわざるを得ない。


　現在の株式市場としては、円高、金利高、債券高は悪だといえる。銀行が抱え
る不良債権処理は昔の話となり、すでにおびえる対象とは無くなった。


　前回は日銀総裁に不満をぶつけたので、今回は彼を擁護したが・・。私のよう
な浅知恵論者が何を言っても、彼には蚊にさされたとも思うまい・・。



  ■今週のポイント
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]

　株式市場の閉塞感は、日本経済の独特な立場にあるせいともいえます。
それは、世界各国でインフレ懸念が生じているのに、日本ではデフレへ戻らない
か不安な状態、という真っ向から逆の状態だからです。

　近代経済では、インフレとデフレは同時に存在しないといわれます。日銀総裁
の発言は、世界の耳朶（じだ＝みみ）をよせ集め、将来を予測しています。



　それでは良い投資生活を！


  ○―――――○
    　付　録
  ○―――――○

１．

　現在ホームページの全面リニューアルを目指しています。ところが仕事が年末
に向かって忙しくなる気配で、このままでは休日出勤をしないと消化できない気
配なのです・・。

　いまのお給料ではまったく休日出勤をするようなモチベーションにはならず、
私の上司に当たる社長も、嫌な仕事は部下へ回して・・・（汗）。真剣に転職を
検討中です。

２．

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３．

＊果たして今週の藍（あい）は！　９月２８日生まれ　５歳２ヶ月

「年パス」

　我が家の近所にディズニーパークがあります。私はディズニーランドのファン
なのですが、まだディズニーシーには行ったことがありません。

　家内が何を考えたのか、「年間パスポートを買いたい」と言い出したのです。
しかも「ぱぱ（私のこと）の分は買わないよ」とのこと。

　さらに「パスポートは私と藍の分で、ディズニーランドとディズニーシーの２
枚を買おうか考えてるんだよね。私たちが行くときは車を出してくれない？」と
のこと。

　パスポートには顔写真を貼るので、人に貸すことは出来ません。

　両方入れる年パスが大人７５，０００円、子供が５０，０００円。合計で１２
５，０００円です。ほぼ私のおこづかいの８か月分です。

　家内いわく「親戚から「藍のために使って」って貰ったお金から出すんだから、
あなたの分は無くても文句は言わせません」と。


家内の都合がよいというか、周りが見えないというか、子供のような発想に辟易
（へきえき）するときがあるのですが・・ま、私も完璧人間ではないのでお互い
様ですか、と思うことにします。



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