一人で出来る！株投資株貯蓄

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[hitokabu]果たして今週の市況は！

  …………………………………………

  果たして今週の市況は！
  第445号　２００５年１０月４日

  …………………………………………

  【未曾有の上昇劇に戸惑い】
  ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
 ―∞目次―――――――――――――――――――――――――――――――

 ［1］各種数値　-休眠中-

 ［2］★原油高の不気味、大企業景況感の上昇、円安進行、IT業界の在庫整理

 ［3］今週のポイント

　◇付録
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]

  ■円対ドル
  最高値：-
  最安値：-


  ■出来高(単位：億株)
  最高：-
  最低：-


  ■売買代金(単位：億円)
  最高：-
  最低：-


  ■平均株価（終値）
  最高：-
  最低：-


  ★原油高の不気味、大企業景況感の上昇、円安進行、IT業界の在庫整理
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]
【景気転換期に見られる好悪入り乱れる景気指標】

　今週は様々な経済指標が発表された。大企業景況感ＤＩ、鉱工業生産指数、
８月の家計調査、企業向けサービス価格などをはじめとした中で、好悪入り乱れ
た結果を出している。


　大企業景況感ＤＩだが、「今後の経済が良いと思うものと悪いと思うものの差
を指数化したもの」なのでむつかしい指標ではない。だが軽視できない指標で、
大企業が感じる景況感はほぼ景気の動向とリンクしている。


　今回の調査では全産業でプラスと答える経営者が多く、今後の日本経済が力強
く上昇を続ける事が予見される。


　鉱工業生産指数がなぜ重要視されるかといえば、全産業の始まりが鉱工業であ
ると考えられていた為だが、昨今ではＩＴ関連、主にソフトウェア関連が経済を
牽引すると、必ずしも物の生産とは結びつかない恐れが懸念されている。


　今回の鉱工業生産指数は大幅な上昇を見せている。あらかじめ造船分野におい
て、日本は韓国と並ぶ大盛況振りを見せている事は主な新聞をにぎわせて余りあ
り、自動車産業の伸張と相まって鉄鋼などの値上げ報道がひっきりなしだ。これ
も現在の日本経済を強く牽引する力強さを見せている。


　家計調査だが、８月は猛暑だったため出かけるなどの支出が減り、カレンダー
繰りでも曜日の関係で不利だといわれたが、昨年比マイナスに転じている。耐久
消費財（家電などなかなか買わない家具の事）への支出減少や、娯楽費などで減
少が目立ったようだ。

　個人消費が経済上昇のカギを握る。なかなか崩れない最後のデフレ経済「家計」
が、いつインフレに転じるのか、注意していきたい。


　様々な環境の中、アメリカ平均株価は第二の台風直撃による石油精製高の減少
などを案じて、大幅に後退。ＦＲＢ（アメリカの中央銀行）もさすがに景気に対
して配慮を行うだろうとの弱気論も大きく台頭したが、ふたを開ければ、0.25％
の利上げを決定、即日実行。株式市場などでは利上げに対し、うやむやな反応を
見せて、消化不良となっている。


　原油高の上昇が止まず、１バレル６０ドル台が続いている。日本では時差があ
るものの、ガソリン店頭価格が着実に値上げを続けている。原油の輸送にも燃料
代が高騰で、ますます高くなる傾向が見られる。全産業に悪影響を与える原油高
に、日本政府は重い腰を上げつつある。


　円が円安の方向に進行している。アメリカ経済はやはり強いとした見方が出た
り、金利差に着目した投信などの「円売りドル買い」などとも言われているが、
ドルやユーロが反応する前に、ポンドやオーストラリアドルなどであらかじめ円
安傾向が出ていたようだ。その動きが円ドル、円ユーロの動きに連動した、とい
うほうが自然なのではないか。


　円安については注意深く見守る必要がある。というのは、今回の円安は株式市
場にとって援護射撃の意味がある。円高に戻ってしまえば決定的ではないが株式
市場を冷え込ませてしまう可能性がある。


　ＩＴ業界について、三洋電機、エプソン、ソニーなど大きな下方修正を発表す
る会社が多い。これまで上半期の間では「ＩＴ在庫が積みあがり、調整が必要」
との報道が続いていた。


　ＩＴ業界向けの人材派遣でも、ＩＴ投資する企業が相対的に減っている（需要
が減っている）中で、人材派遣の売り上げが落ちている企業が多かったようだ。
その結果が今回の９月決算で形に表れたと見たほうがよいだろう。


　逆に言えば、価格転嫁が比較的進んでいる石油産業や、油田の権益を得ようと
している総合商社などは、今後の決算数値でよいものが出てくる可能性は大きい。
それらの企業は現時点でも十分株価は上昇しているが、今後も石油の高騰は続く
と見られ、代替エネルギーもまだ稚拙な事から、長い目で見れば現時点での株価
は安いと見ることが出来るかもしれない。


　最後に、債券安が進行している。いよいよ平均株価が本格的に腰をすえた上昇
を見せている、との認識が強く現れた影響だろうか。時期も９月と、丁度投資信
託などの運用手段変更の時期と重なる。

　日本銀行を取り巻く噂が絶えない。噂とは「いつ金利を引き上げるのか」とい
った類だ。年末には小売価格が確実に上昇、デフレ終焉を確実に見届けた上で、
金利を徐々に引き上げを画策しているようだ。


　金利の引き上げ方法が議論されるなど、金利引き上げムードの醸成に余念がな
いようにも見える。


  ★アメリカ商業銀行レポートを読んで（その１）
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]
【本業の一つ、貸し出しが好調な２００４年】


　銀行の本業の１つに「貸出」がある。企業や個人へお金を貸し、金利を稼ぐ。
アメリカでは個人消費が好調なのに加え、法人の借金意欲が強いようだ。


　皆さんはモーゲージ貸出をご存知だろうか。自宅や自分の土地を担保に、銀行
が老後資金を貸し出す仕組みのことで、アメリカでもモーゲージ貸出が拡大して
いるようだ。


　アメリカの住宅事情は、住宅価格の高騰が盛んに言われているが、つまり自宅
も土地も価格上昇の過渡にある。銀行側もお金を貸しやすい。


　さらに米国では、国民的に貯金をしないお国柄（貯蓄率が低い）。老後資金を
モーゲージ貸出で、という構図も考えやすい。だが２００４年度は銀行の負債（
銀行に預けられたお金は当然、預金者に返さなければいけないので負債と呼ぶそ
うだ）は増えているようだ。


　また、銀行の保有する資産のうちなんと２８％超がモーゲージ担保証券（つま
り住宅ローンを担保とした債券をまとめた証券で、返済されるローンとその利子
が証券の支払い原資になる）が占めるという。


　かつての日本と似たような構図ではないだろうか。つまり不動産を担保に銀行
がお金を大量に貸し出すといった具合だ。そこはＦＲＢ（連邦準備制度理事会＝
中央銀行）議長も警鐘を鳴らしている。


　ただ日本バブルと違う点は、アメリカは証券としてリスクを分散している点だ。
モーゲージ証券（ＭＢＳ）を複数の投資家へ売ってしまえば、銀行自体のリスク
は少なくなり、分散される。銀行が全リスクを背負って融資するより劣るが、金
利差を儲けられる。


　ＭＢＳは米国では一般化した商品ではあるが、ローンを組んだものが繰り上げ
返済した場合はＭＢＳも終焉となってしまう為、ＭＢＳで上げられる収益は不透
明である。それゆえにＭＢＳは、同じ格付けの商品（債券など）よりも比較的リ
ターンが（利率が）大きめに設定されているようだ。


　ただ、貸出が盛んに行われた結果、銀行間で値引き合戦が続いている様子。つ
まり借金金利の引き下げ合戦だ。うちで借りれば安いからお金を借りてくれ、と
いう競争が続いている。前年度（２００３年度）に比べて収益率が下がっている。
行き過ぎた貸出が行なわれていなければいいが、と危惧する。


　ＦＲＢが政策金利を徐々に上げている最中だったにもかかわらず、銀行の利下
げ競争が長く続くのかといわれれば、逆行し続けられないのは明らか。


　続きは次回のマガジンでお送りする。



  ■今週のポイント
 ――――――――――――――――――――――――――――――[hitokabu]

　出来高が非常に出来ています。平均株価も上昇を力強く継続しています。本日
（１０月４日）は銀行が下げたにもかかわらず平均株価が２００円以上も上昇し
ました。しかも先物価格が現物価格を追いかけるという、まさに現物主導の上昇
といえます。

　相場が活況だと証券会社が買われる傾向にあります。売買が活況な分、売買手
数料の増加が期待できるからです。今回ほどの出来高は過去にもそうそうないの
で、各証券会社も株価を上げているようです。株式市場に安心感を与えています。

　円相場が円安傾向を鮮明にしています。債券市場でも大幅続落。ついに１０年
もの国債の価格が１３６円台まで下落してきました。

　原油価格については円が安くなるほど購入費が高くなり、貿易黒字の逼迫に繋
がります。日本は輸出大国ですが、石油の輸入も少なくありません。その影響は
無視できないといえるでしょう。



　それでは良い１週間を！


  ○―――――○
    　付　録
  ○―――――○

１．

　急に秋めいてきました。秋刀魚やりんごなど、季節のものが美味しく感じられ
そうです。春の七草は食べた事があるのですが、秋の七草については食べた事が
ないなぁ、といったら、秋の七草は食べないで、見て楽しむようですが、と言わ
れた記憶があります・・・。

　その代わり体調を崩しやすい時期です。異動になったりする季節でもあります
ので、心身ともにお気をつけ下さい。


２.

＊果たして今週の藍は！　９月２８日生まれ　４歳０ヶ月

「４歳を迎える」

　藍は無事、９月２８日を迎え、４歳となりました。

　家内は藍に「あなたが生まれてくるときにね・・」と当時の様子を藍に聞かせ
ていました。

　家内は帝王切開だったのですが、切開し、先生が藍を取り出そうとする直前に、
藍は泣き出したそうです。先生が「あなたはまだ生まれていないのだから泣かな
くていいんですよ」と、和やかな雰囲気だったといいます。

　実は藍は、家内のお腹の中で散々くるくる回って、逆子になったり正しくなっ
たりと、親を困らせていました。

　入院予定日に検査してみれば逆子ではなくなっているので、入院しなくて良い
といわれたり、次の検査では逆子だったのでやはり入院して下さいと言われたり、
ふたを開ければ出産予定日を数日オーバーしていました。

　家内は子宮筋腫がひじょうに沢山あったそうなので、先生ができるだけ小さな
穴を開けて出血を防いだそうです。筋腫を破ると沢山出血するそうなのですが、
手術中に沢山出血してしまい、手術中に麻酔を沢山打ったそうです。

　術後は凄い気持ちが悪くて眠れない、と言っていました。でも輸血することな
く手術が終わったので血友病などの感染はないようです。

　手術室から予定の時間を過ぎてもなかなか出てこないので私は外で非常に心配
していました。藍だけ先に出てきて、看護婦さんに「母子は健康ですか？」と聞
くと「問題ありません」とにっこり。とっさの事で子供の性別を聞くのをうっか
り忘れ、義母に笑われました。

　私は気持ち悪いという家内のベットの側にずっといて、日経を読んでいました。
後日、家内はその事を皮肉り「私は苦しい思いをして藍を産んだのに・・男の人
って簡単に子供が手に入るのよね」と藍に言い聞かせています。


　あれから４年。藍はここまで何とか成長してくれました。これからもずっと、
私と家内の間に居てもらいたいものです。
　立派な成長をした姿を、見せ続けてほしいものです。


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