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一人で出来る！株投資株貯蓄

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[hitokabu]果たして今日の市況は！

発行日： 2002/9/7

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果たして今週の市況は！
第82号　２００２年９月７日

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【バブル崩壊後の安値をあっさり更新。政府反応鈍く】

■円対ドル
最高値：117円40銭（木曜）
最安値：118円55銭（金曜）

■出来高
最高：8.6億株（水曜）
最低：5.0億株（月曜）

■売買代金
最高：7023億円（水曜）
最低：4331億円（月曜）

■平均株価（終値）
最高：\9,521.63（月曜）
最低：\9,075.09（水曜）

《月曜から低調続き、買い手不在の相場が続く》

今週の月曜は見て分かるとおり、非常に薄商いでここ近年見られない水準ま
で落ちている。日本時間で月曜の夜はアメリカ市場が休日で休場のため、売
り買いが控えられたことが大きいが、バブル崩壊後の安値を意識した相場の
割には買い手が全く現れず、外国人の売りに圧倒されている。特にヨーロッ
パ勢の機関投資家が売り遅れの株があるとの事で、投資信託の解約などに伴
う日本株売りは止まらない、と言われている。
火曜日に日本市場から始まったと言われる世界株安連鎖はアメリカ、ドイツ、
イギリス、韓国などの株価を大幅に押し下げ、いったんは止まったものの、
さらに下押しする懸念は強い。専門家の間では「やっと日本経済の実勢（実
際の成長度合い）に株価が追いついた」とする論調があるが、世界中で起こ
っている株安の影響を受けているからこそ日本の平均株価が下げているわけ
であり、今の平均株価は今の日本経済を示していて妥当、とする声にはやや
疑問を呈したい。世界中で上げている中、日本だけが上昇しない、もしくは
下げが続くと言う環境であれば明らかにおかしいと言える。
また逆に「今の株価は割安」とする論調も強く見受けられる。過去数週間、
数ヶ月の株価の動向を調べて「業績はこれだけいいのだからこれぐらいの株
価が妥当だ」といった具合だ。これもナンセンスで、実際に平均株価は１６
年ぶり、１９年ぶりというバブル生成前の株価まで下げており、しかも今ま
での株価の動向とは全くかけ離れたところ（相場環境の変化）がほとんど無
視されているのか理解できていないのか、まさしく「木を見て森を見ず」の
情報が余りにも多い。

《悲観論が醸成する相場の閉塞感》

今回訪米や訪朝前に色々と野党会談などを開き首相は幅広く意見を求めたよ
うだが、アメリカなどのように全会一致で、と言うことが少ない日本でも現
状の厳しさを再認識したのか小泉氏にも慎重さが伺える。
だが今回の株価急落でも政府は「株価が急落したからといっても特別に予算
を組むようなことはしない」と言った趣旨の発言を繰り返している。政府の
政策の後手ぶりは新聞各紙に酷評されている通りだが、テレビのマスコミ各
社は１６年ぶりという株価をつけた火曜日でもほとんど無視されたが、さす
がに１９年ぶりという株価へ急落した水曜日はテレビ各局でもトップニュー
スの扱いだった。だがやはりそれも数分で終えてしまい、深く内容を追求し
た報道はほとんど見られていない。それほど関心が薄いと見ざるを得ない。

以前からお伝えするとおり、１万円割れが続いて当たり前の日々が続く間に
感覚が麻痺、平均株価が下げたからどうなるんだ、と言わんばかりだ。さら
に世界的に株安が進んでいるため「日本だけが下げている訳ではないのだか
ら仕方が無い」といった空気がありありと出ている。
ここで注意したいのが、一般的にも「回りが悪いのだから仕方が無い」とい
った姿勢そのものに誤りがあるということに追及していく論調がほとんど見
られない点だ。今まで１０年以上の経済崩壊の辛酸を舐めてきて、まだそれ
でも経済事情が好転しない、そんな経済状態を「仕方が無い」で済ます事が
出来ようか。今後益々大型企業の倒産、失態が続き、そのつけが中小や零細
企業の倒産を招く。さらに生産を海外子会社に移転させる動きが続き、益々
日本経済の足腰を弱くさせている。それを逆手にとって「大企業を倒産させ
ると世間へ与える影響が大きい」などとする詭弁が成り立つ。構造不況とい
う言葉も流行ったが、偉大な技術を今まで保持してきた零細、中小企業や地
方銀行でさえも、今までの常識を覆す、大企業に頼った経営ではなく、今後
を生き抜く為の大きな価値転換を、大企業では真似出来ない、大胆な決断や
勇気のある決断を、従業員の個々人に求められている。

《今後の平均株価》

注目したいのは為替市場だ。なぜかといえば、外国人投資家の「換金売り」
がまことしやかにささやかれている割には円安（円売り）が進んでいないと
いう点だ。冒頭で申し上げたが「海外では投資信託の解約に伴い日本株を売
り進めている」とする見方が根強いが、日本株を売ったからには、日本を売
って現地通貨（たとえばドルなど）に変えなければ日本株を売っても解約者
へお金が支払えない。特にヨーロッパ勢の売りがかさんでいるといわれるが、
特に注目するほどの為替の動きは出ていない。

それを踏まえて、今週の外国人は大幅な売り越し姿勢を崩しておらず、その
資金を債券市場で運用しているのか債券市場では大幅に上昇、やはり近年見
られないところまで来ている。発行者側（たとえば国など）は買いたい（需
要）人と売る（供給）人の釣り合いが取れていないとして苦悩している、と
されるほどのようだ。債券市場に蓄積されている資金が株式市場へ向かうか
どうかも、株式市場の大きな上昇予測となろう。
政策に関してはややこしい証券税制が投資家離れを進めているとしてイヤケ、
ペイオフに関する議論が煮詰まっていないとして再度蒸し返され、後手ぶり
が大きくイヤケされている。
マスコミの報道が小泉政権を促し、株式市場対策なる政策が出るのかどうか、
やや期待は薄いが「もしかしたら」といった空気はまだある。
来週平均株価が１万円を回復するのかどうかは難しいと思われるが、それよ
り９０００円を割って終えてしまうほうが大きく懸念される。懸念から売り
を誘い、その売りが回りの売りを呼び、という悪循環が続いている。その循
環をとめない限り、ちょっとの上昇で利益確定売りが出てしまい、上昇余地
はほとんど限られたものとなってしまうだろう。

■今週のポイント■

急激に平均株価が下げました。ですが危機感を覚えるのは金融関係者と投資
家のみで、一般的には危機感に乏しいようです。銀行や保険、証券会社など
資産運用を仕事とする人たちが行き詰まってしまうことを意味しますので、
これらの企業が株安により資産運用が行き詰まって倒産すると、生活に悪影
響が出ることは必至です。株式市場と密接な収益構造を持つこれらの企業は、
他の収益構造をつくり出そうと懸命になっていますがまだ過渡期、現在の株
価低迷は大きな痛手となっています。
こういったことを詳細に国民が知れば、現政府や政治に対していやがおうに
も関心が盛り上がると思われるのですが・・・。

皆さんも良い週末を！

★編集後記

■藍１１ヶ月
先週、苦し紛れに藍の写真をご覧いただきましたが予想外にお褒めのお言葉
を頂き嬉しい限りです。大変にありがとうございました。
今ではつたい歩きも上手になり、「パパ」と「ママ」も連呼するようになり、
笑うことや泣くこともだいぶ板についてきました。
今月の２８日が藍の誕生日で、１歳のお誕生日はどうやって祝おうか考えて
います。藍はティッシュを箱からひたすら出しまくるのが好きなので、ティ
ッシュの箱を５箱ほど買ってこようかと話しています。

■丸ビルと宇多田ヒカル
丸ビルという、丸の内の新しい顔が新規オープンしました。あいにくその日
は朝から雨で関係者は可愛そうだと思いますが、それよりも、同じ日に宇多
田ヒカルさんが結婚をされたとの報道で盛り上がり、丸ビルのオープン報道
は吹き飛んでしまいました。こっちの方が可愛そうに思います。
私はこの報道を聞いたとき「月曜日に発表してくれれば株式市場もご祝儀相
場になったんじゃないか」とは思いましたが、「この結婚による経済効果は
・・」などとすぐ計算する卑しい人でなくて良かった、と思う今日この頃で
す。

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