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一人で出来る！株投資株貯蓄

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[hitokabu]果たして今日の市況は！

発行日： 2002/5/24

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果たして今週の市況は！
第67号　２００２年５月２５日

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【出来高の増加、円高の進行】

■円対ドル
最高値：124円25銭（木曜）
最安値：125円95銭（月曜）

■出来高
最高：13.5億株（木曜）
最低：9.7億株（火曜）

■売買代金
最高：11770億円（木曜）
最低：8070億円（火曜）

■平均株価（終値）
最高：11979.90円（木曜）
最低：11801.16円（火曜）

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《出来高の割りに上昇しない平均株価》

今週は水曜日を筆頭に出来高が大変増加している。出来高が増加していると
は注文数が激突している事を示しているが、今週の平均株価を見る限り、出
来高が非常に激突している割には平均株価の上昇はさほど見られていない。
これは１株株価（東証１部の「売買代金割る出来高」で計算される）を見れ
ば一目瞭然。つまり１株株価が１度も１０００円を上回っていない、つまり
中低位株の売買が非常に盛んだったと言える。逆に言えばハイテクや情報通
信のジャンルはさほど売買されなかったと言える。これはアメリカ株式市場
の乱高下に左右されることを嫌った、とする見方が多いようだ。平均株価に
影響を与えると見られているアメリカ市場のナスダック指数は予想以上に乱
高下を見せ、やや安全投資に欠ける環境といえる。そういう意味では、世界
で一番最後に「景気回復の傾向を示した」宣言を出した日本市場は、外国人
にとっては非常に魅力的な投資先となろう。円高の進行といい、出来高の大
幅増といい、これは外国資本の流入といって差し支えない。

ただ１点、気になる点は上記で触れたとおりハイテク関連への買いが乏しい
ことである。ハイテク関連は一部を除き、今回の上げ上昇劇から外れている。
つまりお情け程度にしか買われていないのだ。それはナスダック市場の乱高
下とも関連しているとも取れるが、アメリカ株式市場全体で「ハイテク関連
企業の収益懸念が晴れない」事に起因するのではないか。外国人は特に、大
型株（この場合値段が高い株をさす）を好んで売買すると言われるが、商社
や鉄鋼、ゼネコン（複合建設企業）への買いが入っているため、１株株価が
異様に低いまま推移している。
株式市場の買い戦場がハイテクに移った場合、平均株価の上昇とともに、中
小型株の利益確定の売りが嵩むことは目に見えている。どこでハイテク関連
銘柄が、買いの主戦場となるのか全く予断を許せないと言えよう。

《平均株価の推移》

先週お伝えした「平均株価の推移」だが、１１８００円を維持どころか、１
１９００円台まで買い進まれている。政府が円高に対抗する措置として「為
替介入（今回の場合は円を売りドルを買って為替市場と反対のことを行い、
円高の勢いを鎮めようとする操作）を行なったことで驚きをもって迎えられ
たが、それでもじわりと円高傾向を強めて、段々と株式市場では嫌気する向
きが増えているようだ。特に円高が進んで輸出の妨げとなる見方が増えて自
動車株への売りがとまらない。

今週は平均株価はじりじりと上げる展開となったが、中低位株は飛躍的な上
昇を見せるものが続出している。中でも銀行株は、金曜日に大手行の決算を
見極めたいとして売買が見送られた気配も見せたが結局売買高が大きく膨ら
んで、相場の上昇を潜在的に助けている。鉄鋼などの極端に買いが遅れてい
た銘柄への買いが外国人から見られたとの事で、内外機関投資家を巻き込ん
で大きな売り買いがぶつかっている。
冒頭を見ても判るとおり、為替以外は歩調を併せたように同じ日にピークを
示している。火曜日以外は売買代金が１兆円を超え、出来高も火曜日以外は
全て１１億株越えとなっている。これは大盛況と言える。これだけの売買が
出来ている上昇劇はそう易々と形成されない。今回の継続した外国人の買い
越し、それに売りをぶつける国内勢。この構図は歴史的転換点を示している
かもしれない。が、今回の上昇劇がどこでメッキが剥がれるのか、投資家と
して非常に注目されるところと言える。ただ平均株価は見事１１８００円を
超えて１１９００円で維持、上昇幅は小さいものの、誰も予想し得なかった
形相と言えまいか。

債券市場、金市場、ともに乱高下の様相は見せていない。ただ為替市場の動
向が外国人マネー流入の温度計と成り得るだけに、その動向から目が離せな
い。しかも株式市場では円高が嫌気される方向へ向かいかねない雰囲気が出
ており、行過ぎる円高の是正が行なわれるのかどうか見ものと言える。

唯一の懸念材料として、第２のアメリカテロがある。副大統領が確実にテロ
の標的となっている警告を発してアメリカ株式市場を冷やすに十分な発言を
行なっている。日本もワールドカップ開催などで世界から注目される中、万
が一テロでも起こってしまうと株式市場の大暴落は目に見えている。

今回の一連の上昇劇がどこでとまるのか、外国人はどこで売りを出してくる
のか、国内勢がどこで買いを入れてくるのか（外人売り国内勢買いの形が、
上昇末期と言われる）予断を許さない。

■今週のポイント■
平均株価は日本経済の先取りを示した形で、上昇を力強く始めています。実
際に株式市場の上昇が日本経済へ好影響を与える場合が往々にしてあり、「
うそから出たまこと」ならぬ「理想から出たまこと」といった所でしょうか。
ただ実際には、日本経済へ好影響を出すまで平均株価が上昇する必要があり、
実際に上昇を続けさせるような手を政府が打てるのかどうか、良い経済指標
（雇用状態の緩和、企業黒字の増加、輸出の増加など）が段々と出続けるの
か、今後の注目点となるでしょう。

皆さんも良い週末を！

★編集後記
今週は暑い日が続きました。藍も早速汗まみれとなって風邪が心配です。突
然の雷雨が現れるなど春を脱し、梅雨の到来を思わせます。
私は子供のころから、雨が降る直前の匂いを時々感じる事があります。アス
ファルトの匂いと言うのでしょうか。水打ちしたときの匂いと言うのでしょ
うか。匂いや音楽は昔を思い起こさせ、不思議に感じる今日この頃です。

いよいよ、有償版のマガジン配信が来週から始まります。グラフを使った、
視覚的に判りやすいものを心がけます。週に１度の配信ですが、グラフは２
週間分を示しておきますので、特に今週と先週の為替の動きや平均株価の推
移はグラフ上だと綺麗に変化している様が見て取る事が出来ます。ぜひ皆さ
んの応援をお待ちしています！
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