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一人で出来る！株投資株貯蓄

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[hitokabu]果たして今日の市況は！

発行日： 2001/11/16

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果たして今日の市況は！
第214号　２００１年１１月１６日

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【外国人大幅買い越しへ】

■相場が始まる前の外国証券12社の注文数
売り：3730万株　買い：5640万株　1910万株買い越し

■シカゴの日経平均先物：前営業日大阪比 25円安

■円対ドル：122円20銭前後

■出来高：10.0億株

■売買代金：10,450億円

《更に出来高・売買高が大きく盛り上がる》

昨晩またしてもアメリカで市場予想上回る統計（失業者保険申請数の低下）が発
表され、アメリカ市場では多いに歓迎、堅調な相場推移が進んだ。それを日本も
受けて朝方進んだがお昼休みまでは前日比ほぼ変わらずで進んでいた。

だがお昼過ぎに突然銀行株、ハイテク情報通信へ買いが進んで日経平均が急上昇、
だが週末特有の機関投資家からの売りが出て結局は１５９円高で終えている。１
日の株価の上下幅が約４００円となっており、今日の上昇幅も大型株が目立ち、
逆に小型株はマイナスとなっている。大型（値が張る）株が盛んに売買されたお
陰で売買代金が膨らみ、小型株の売り放しが出来高を膨らませていると推測され
る。

また債券市場では昨日も今日も日経平均の上げ幅を見て「債券売りの株買い」観
測が出始め、ここでも株式市場でプラス観測が出始めている。また為替市場でも
戦争早期終結を歓迎するドル買いが進んで円がその分安く推移しつづけている事
も株式市場にはプラスに働いている。

アメリカ市場が堅調だった事が外国人を大幅に買い越しさせているとの観測があ
り、今日の買い注文数（５６４０万株）は異常な多さであると見てよい。

上昇劇に置いて行かれるな、とばかりにハイテク株には買いが集中、富士通はス
トップ高まで買い進まれたようだ。また銀行株にも年金運用者（信託銀行）が買
いを入れ始めているとの観測があるが、結局は今日の市場の上げ主導をしていた
ようだ。

出来高・売買代金が久しぶりに大商いとなり、市場では活況となっている。
今回の上げ原因がアメリカ経済の底入れ観測だとすると、引き続きアメリカ経済
の動きに注視したい。
この間発表された国民消費の力強さ、今回の失業保険申請者の減少などを見て、
アメリカ経済は思ったよりも早めの回復劇が見られる、との希望的観測が多々入
っていると考えざるを得ない。
今後も良い指数が続けば株式市場の本格上昇の前触れとも思えるが、アメリカ市
場の上昇に引きずられる形で日本市場が段階的に上昇を始めるだろう。だが不良
債権を始めとした「宿題」を一つも片付けていない事に、外国人が目をつぶるわ
けが無い。
リスクがある市場へお金を投資するより、確実に市場の上昇が見込めるアメリカ
市場への資金流入がローリスク・ハイリターンだと考えるだろう。

債券市場からの資金流入があるのかもしれないが、銀行などは債券市場で多額の
運用をしていると見られる（ローリスクだがローリターンがある為）。株式市場
は上げるかどうかの中途半端な姿、債券市場は先安感が叫ばれ続けた中で、おっ
かなびっくりの運用で、いざ資金流出観測が本格化すると数少ない運用資金が、
債券市場でも失ってしまう。簿価（買い値）を下回る時下の債券で一杯となって
しまう。
不良債権問題が解決していないため、債券市場が大幅下落する観測は全く見られ
ないが、小泉首相が渾身の力を振り絞って構造改革などを行っている様々な議論
が終結を迎えて、審議が決着する間際に、債券市場から段々と株式市場へ資金が
移動するだろう。

「宿題」の多さ、混迷さ、抵抗者の多さから見比べるに早期解決はありえないと
考えられるが、段々とこれら諸問題を解決していく間に株式市場の魅力が段々と
取り戻されてくるだろう。その時は、債券市場と株式市場は逆転しているに違い
ない。

■今日のポイント■
株式市場の低迷は政治の低迷とほぼイコールです。すぐさま手を打つ事が出来る
かどうか、ここに重大なキーがあります。アメリカでは大型の減税策、更にその
上追加の減税策を決行。また更に政策金利を下落させる事により貸し出し金利低
下で資金活用を促し、預金金利の低下で資金活用を促す。
消費の活発化が物価の安定、緩やかな物価上昇による企業の成長、雇用・賃金の
安定化、収入安定による消費の増大と好循環が続く。

日本の場合政策金利はほぼゼロでこれ以上下げる事が出来ず、政府も借金苦の上、
税収が無い為減税策がとれず、貸出金利も預金金利も低下しているにもかかわら
ず、収入不安がある為に消費が活発化せず、物価が安くなっても買い手が現れな
い。悪循環です。これが俗に言う悪の連鎖と呼ばれます。

この悪循環が断ち切れれば、この混迷から脱する事が出来れば、当然ながら株式
市場は本格上昇を示します。逆に言えば、どんな良い政策でも混迷を脱する事が
なければ株式市場の本格上昇は見込めません。将来景気が回復してくるだろうと
読みがなければ、外国人は日本国内へお金を落としてくれないからです。外資系
企業の日本撤退報道が後を絶ちません。日本の将来に先行きを見通せないからか、
会社の維持費と売上高が割に合わないのか、様々な原因があると思いますが、外
資撤退は悪いニュースと見て良いでしょう。

先日、師匠と久々にお会いする事が出来ました。

師匠曰く、「吉田松陰は松下（しょうか）村塾を２７歳で作った。狭い８畳の部
屋だったが、…信念に殉じた勇者を語る時は自ら感動で声を震わせた。皆もかく
あれ、かく生きよ！と。…また卑劣な裏切り者の話になると目をむき、声を張り
上げ、髪の毛を逆立てた。こういう人間とは徹して戦え！と。
松陰は２９歳で処刑されるが、彼の教え子が明治維新を見事達成している、と。

学歴、名声、お金、権力などそんなものにとらわれる事無く、今いる場所で一生
懸命努力をしていくことだ、とのお話を頂いた。

外には会社で一生懸命頑張って、うちには家族を守って、いちから頑張らねばい
けない、と強く決意した次第です。

寒い中ですが皆さんも良い週末を！

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