億の近道

• 最新号：2008-10-16
• 発行周期：週５回発行
• 読んでる人：431人
• 創刊日：2000-12-27
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億の近道 2008/07/07

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/07/07

　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

　　　★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　（本日の担当：炎のファンドマネージャ＆投資野おーちゃん）

　　　◆コラム「掲示板に投稿する人の気持ち」：炎
　　　◆コラム「新版・投資の王道（その９）」：投資野おーちゃん
　　　◆コラム「続出するＰＥＲ５倍銘柄」：炎

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◆コラム「掲示板に投稿する人の気持」

　〜誤解と鋭い指摘が交錯する掲示板〜

　投資家の関心が高まるとヤフー掲示板には多くの方々の投稿が数多く寄せら
れることになります。誰が発明したかは分からないけど、この掲示板はいつの
間にか投資家の皆さんにとってはなじみのある制度やメディアとなってきまし
た。
　勝手気ままはコメントに対し気にすることはないけど、経営者への誹謗中傷
も含めて投資家はよくここまで見ているなあと感心するコメントも多い。
　特に新興企業への鋭い指摘はあたかも内部告発のようなコメントもあって興
味深い。
　業績を上げてそれに従って企業価値を高め、株価が自然に上昇していくよう
に努めるのが経営陣の役割とすれば、投資家の役割は一体何だろう？黙って応
援すること。それともいちいち、こうしろ、ああしろと無責任にアドバイスす
ること。掲示板がひとつの投資家のメディアとなって様々な意見が飛び交う時
代となって、株式を発行した企業はどうこうした掲示板の投稿者に向かい合う
べきなのでしょうか？

　掲示板には投資家の心理状態が反映されています。今回は、誤解と鋭い指摘
が交錯する掲示板の世界をいくつかのパターンにわけて改めて分析してみまし
ょう。

掲示板への投稿のパターンを見ると

１）企業寄りのパターン
　株価の上昇を催促したような投資家を鼓舞する内容で書かれているコメント
　が多く、その多くは株主なら共感と安心感を覚えます。中には親切にもその
　会社のＩＲ担当者のような口調でイベント情報などを書いてあったりします。
　本当に心優しい株主の投稿なのでしょうが、中には過剰な宣伝とも思えるコ
　メントもあります。掲示板は冷静に眺め、過度な評価をしないことです。た
　だ、多くの投資家の心理は不安なことが多く、このパターンのコメントは安
　心感をもたらしてくれます。但し、ファンダメンタルズだけが株価ではない
　ので需給面などを無視した投稿が主流なので絶対的な成果にはつながらない
　ということも知っておきたいところです。間違った内容の投稿に対して冷静
　に答えて訂正を促す内容の場合はとても役に立ちます。

２）過剰な一人よがりの評価パターン
　あたかもすぐに株価が急騰するような調子の良いコメントが書かれているも
　のも見かけます。これをほとんどの投資家は誰も信じないとは思いますが、
　世の中の一部の方はエビ養殖ファンドと同じ感覚で鵜呑みにしてしまうケー
　スもありますので調子にのって、こうしたコメントを信じたりすることもあ
　ります。中には企業の良さを誇張して伝えて、持ち株を高く売ろうと考えて
　いる投資家もいるでしょうから気をつけたいところです。

３）ネガティブパターン
　株主ならもっと肯定的に書けば良さそうだが、シビアに書かれているケース
　も多いのに驚かされます。これにはかなり会社の内容をきちんと把握してい
　て株価の上昇が現実の価値とは違うということを理路整然と解説するタイプ
　と内容は知らないけれど、高値づかみしていて損失を出した恨みも込めて思
　い切りネガティブな表現でコメントするタイプがあります。現状の掲示板に
　描かれているタイプの半分以上はこのパターンではないでしょうか？そこに
　は経営者の悪口、誹謗中傷やＩＲ担当者の悪口などをしつこく書かれている
　こともあります。経営者を信じて投資している株主からすれば余計なコメン
　トだと感じてしまいますが、現実に書かれているものは仕方がありません。
　中には本当は価値のある企業だとわかっていて、わざと悪口を書いて株価を
　下げさせて安く買いたいと思っている投資家もいるかも知れませんので、気
　をつけたいものです。ただ、株価が長期低迷の場合は投資家の不満が鬱積し
　ていて経営者へ叱咤激励しているケースも多く、ネガティブの書かれている
　からと言って、これを読んで単純に投資家が弱気になる必要もないというこ
　とです。但し、新たな出始めのコメントにはそれなりの信憑性もある可能性
　もありますので注意しておきたいところです。

４）投資顧問の宣伝
　その企業のこととはまったく関係なく、自慢げに自分たちの宣伝を書いてい
　る投資顧問業者と思しき投稿者のコメントも多いのですが、最近は運営者の
　ヤフーで削除されているようです。

５）テクニカルコメントのパターン
　定量的、定性的なファンダメンタルズへのコメント以外に株価の変動を分析
　されてまじめにテクニカルコメントを寄せられるケースもあります。それな
　りに冷静な判断が示されて参考になります。特に株価が急騰して有頂天にな
　っている投資家が増加している場合は反落のきっかけにもなります。

６）無視され続けている銘柄のパターン
　掲示板への投稿が半年以上にわたってまったくないというような銘柄もあり
　ます。誰もその会社に関心を寄せていない証拠です。これは株式発行体とし
　ての企業側にも問題があります。話題の少ない企業へは新たな投資家が関心
　を寄せてくれません。


　事業は時代とともに変化していくものですから、企業が何か前向きに取り組
んでいる姿勢を示せば良しにつけ悪しきにつけ評価は生まれるものです。企業
がリターンを上げようと頑張っている姿に投資家は自分たちの思いを素直にメ
ッセージとして伝えてあげれば良いのです。そのメッセージを掲載する場が掲
示板なのだと思いますが皆さんはどうお考えですか。

　株価の上昇と掲示板掲載数はある程度比例してきます。短期売買の投資家が
中心の掲示板ですから致し方ありませんが、中長期スタンスの投資家こそ応援
メッセージを企業のトップに届けようではありませんか？それこそ掲示板の正
しい活用法だと思いますが、いかがでしょうか？

　なお、掲示板には個別株だけではなく日経平均などのインデックスもありま
す。マクロ経済の動向が議論をされたりしますが、その多くは納得のいかない
泡のような議論が多いのに驚かされます。

　個別銘柄には経営者への悪口、誹謗中傷が踊っていますが、さすがに一国の
経営者とも言うべき総理大臣への悪口や誹謗中傷は今のところ見当たらないよ
うです（ただ、ある大臣への悪口は書かれたりしています）。
（炎）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「新版・投資の王道（その９）」

■中・長期投資のための銘柄徹底研究■

　本連載では＜企業価値・成長力の高い＞中・長期投資適格銘柄をピックアッ
プする。あくまでそれぞれの会社の＜企業価値・成長力の高さ＞に着目して選
んだので、どのタイミングで購入するかの判断は、ＰＥＲなどの指標を参考に
して判断しなければならない。また、各社の売上高、利益は「会社四季報」や
各社ホームページ上のＩＲコーナーで最新のものを確認いただきたい。

＜２３９１＞プラネット
　１９８５年に日用品化粧品業界のＶＡＮ運営会社として発足。メーカーと卸
間の電子データ通信・交換仲介を行う企業。ライオン、ユニチャーム、資生堂、
サンスター、ジョンソン、エステー化学、日本製紙クレシア、牛乳石鹸共進社、
小林製薬などが株主。無借金経営。日常のネットワーク運用・監視業務はイン
テックに委託（インテックと日曜雑貨業界８社が設立）。ＥＤＩ（電子データ
交換）事業が全体の８４％を占める。その他はデータベース事業１３％。参加
企業は、業界で統一されたフォーマットとコードを利用することで、いつでも
ＥＤＩをスタートさせることができる。同様の組織に食品業界のファイネット
（非上場）、薬品業界のＪＤネット（組合組織）がある。主要な顧客は日用雑
貨品業界、ペット業界。

＜２３９２＞セキュアード・キャピタル・ジャパン
　平成９年、米国セキュアード・キャピタル・コープ（ＳＣＣ）の共同創業者
が同社を設立。不動産ファンドの組成・管理・運用を顧客のために行うのが主
な業務。自己単独ポジションでの投資は基本的に行わない。債権回収も行う。
売り上げ構成は、不動産投資・アセットマネジメント４６％、債券投資・管理
回収５４％。

＜２３９３＞日本ケアサプライ
　１９９８年３月、港区新橋に設立。福祉用具レンタル（卸）サービスの草分
けであり、業界リーディングカンパニー。直接製品を利用者にレンタルするの
ではなく、全国３２００の＜グリーンケア取り扱い店＞に対して＜レンタル卸＞
を行う新しい事業モデル。全国の福祉レンタルショップのおよそ半分が同社と
の契約事業者である。グリーンケア取扱店（レンタルショップ）から、利用者
に福祉用具がレンタルされる。福祉用具はそのほとんどが直接肌に触れるもの
であり、また、利用者の多くがお年寄りや病人など体力の弱った人々である。
同社は、「福祉用具の選定・購入」「福祉用具の保管」「返還された商品の洗
浄・消毒・保守」などの重要業務をトータルサポートする。三菱商事が６割以
上の株式を保有する他、主要株主には三菱ＵＦＪリース、パラマウントベッド、
三菱総合研究所、明治安田生命保険など。業界に先駆けて２００１年にサービ
スセンター、２００３年にサービス本部を設置。売り上げ構成は、福祉用具レ
ンタル卸サービス８８％、福祉用具販売卸１２％。

（ＯＨ）

＊ブログ「大原浩の金融・経済地動説」http://www.actiblog.com/ohara/

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「続出するＰＥＲ５倍銘柄」

　下値模索が続く低ＰＥＲ銘柄群

　ＰＥＲ（株価収益率）という投資尺度が株式相場では長年愛用されてきまし
た。株価を一株当たり利益で割って求める値です。その会社の何年分の利益を
株価の前提にしているかを示しています。たとえばその会社が今期１００円の
一株利益を上げられるとして株価が１０００円をつけていればＰＥＲ１０倍で
評価されているということになります。
　単純な指標なので皆さんは日常の投資に活用されているかと思います。現在
の市場全体の平均値は１６倍となっていますので業種や財務内容にもよります
がＰＥＲ１０倍の銘柄は割安に評価されているということになります。
　ところが、この銘柄が１０倍を割り込んでその後５倍以下まで株価が下落し
たとします。皆さんはこの銘柄に投資されますか？通常なら割安だから買われ
ても当然ですが、なかなか評価は高まってきません。その会社には固有のマイ
ナスの要素があるのではないか、誰かがこっそりネガティブなことを知ってい
て売っているのではないかといったことが考えられます。投資家がこの水準で
売却するのは何か問題があると思っているのではないかといった疑心暗鬼の状
態となっているのではないかと考えられます。

　企業側はこうした評価を打ち消すために投資家に対して積極的なアピールを
しないとなりません。投資家はそうした企業側の姿勢の変化を感じて、評価を
改めて行い前向きな投資スタンスを取ることになります。
　市場平均のＰＥＲが１６倍だとしても現実にはＰＥＲは０．３倍（スルガコ
ーポレーションのようなイレギュラーなケース）といった評価から１００倍以
上（特別高い成長性の評価ないし業績の急激な悪化に株価がついて下がってい
ないケース）といったこれもイレギュラーな評価まで様々です。低ＰＥＲ銘柄
だけにリターンがあがることはありませんが、成長性が加味されて評価される
のであれば、低ＰＥＲ銘柄にこそリターンは上がりやすいと考えられます。
　現在、ヤフーファイナンスのランキングでは実績ＰＥＲ５倍以下の低ＰＥＲ
（税金の支払いがなかったり特別利益で当期利益が膨らんだりしているイレギ
ュラーなケースが大半を占める）銘柄が１７８社（不動産セクターの銘柄が多
い）も存在しています。実際の低ＰＥＲ銘柄はイレギュラーな要素のない今期
予想ベースのＰＥＲ、しかも来期も安定した収益が見込まれる銘柄を指してい
ますので、これほどの銘柄はありませんし、これらを評価することは出来ませ
んが、更にチェックをされますと日本の株式市場には下値模索が継続する低Ｐ
ＥＲ銘柄が数多く存在していることに気がつかれるかと思います。
　私も皆さんと同様に改めてそれらをチェックし、中長期スタンスの投資対象
となるか検討してみたいと思っております。


チェックのポイント

１．低ＰＥＲが株価の低迷によってもたらされた。
２．今期の業績はマイナス成長となっても来期以降底堅いとの見通しができる。
３．不動産セクターを除外。
４．特別利益によるイレギュラーな利益による低下ではない。
５．有利子負債が過大ではない。
６．中期的な成長の要素があるか、特別な評価材料がある。
７．低ＰＥＲ銘柄で成果を上げるには将来の収益を加味しないとならない。
８．低ＰＥＲ銘柄が市場平均並みに評価され同時に収益が向上すると一気に成
　果が高まる。

【低ＰＥＲ・中長期有望銘柄３０】

銘柄／株価／時価総額／今期予想ＥＰＳ／今期予想経常利益／ＰＥＲ

１．東ラジ（７２３５）
　　３２５円／４７億円／８３円／２０億円／３．９倍
２．雑貨屋Ｂ（３３３１）
　　３１０円／３２億円／来８月期７８円／１６億円／４．０倍
３．自動車部品（７２３３）
　　３９０円／１０８億円／７８円／３９億円／５．０倍
４．岡本工作機械（６１２５）
　　２３８円／１１２億円／５２円／３５億円／４．６倍
５．タカギセイコー（４２４２）
　　４３９円／６０億円／９２円／２７億円／４．８倍
６．ローツエ（６３２３）
　　３１７円／５６億円／５２円／１６億円／６．１倍
７．薬王堂（３３８５）
　　９２８００円／２８億円／２０９９２円／１２億円／４．４倍
８．大和冷機（６４９５）
　　５１６円／２６７億円／１０５円／７７億円／４．９倍
９．新報国製鉄（５５４２）
　　４７５円／１７億円／９５円／１０億円／５．０倍
１０．幼児活動研（２１５２）
　　１１８３円／１６億円／２０７円／５億円／５．７倍
１１．大西電気（３０９５）
　　９９９円／２２億円／１９７円／７億円／５．１倍
１２．三谷商事（８０６６）
　　８６０円／２７２億円／１５６円／８７億円／５．５倍
１３．ゲンキー（２７７２）
　　９８６００円／３０億円／２．５万円／１４億円／４．０倍
１４．プラマテルズ（２７１４）
　　４３２円／３７億円／７３円／１１億円／６．０倍
１５．ピグメント（４１１９）
　　３０５円／４８億円／５７円／１７億円／５．３倍
１６．寺崎電産（６６３７）
　　７５０円／９８億円／１１５円／２４億円／６．５倍
１７．京写（６８３７）
　　１７１円／２５億円／３７円／１０億円／４．６倍
１８．アドエンジ（６２６０）
　　３３９円／２２億円／５３円／５億円／６．４倍
１９．一高たかはし（２７７４）
　　２０５円／３１億円／２６円／９億円／７．９倍
２０．井上金属（６２４６）
　　５９０円／６４億円／９３円／１７億円／６．４倍
２１．ＧＭＢ（７２１４）
　　１０９０円／５７億円／２３０円／２８億円／４．７倍
２２．ニチリン（５１８４）
　　５４５円／４９億円／１１７円／１８億円／４．７倍
２３．ミヤノ（６１６２）
　　２０７円／１２１億円／３８円／３９億円／５．４倍
２４．滝澤鉄（６１２１）
　　１５２円／１００億円／２９円／３６億円／５．２倍
２５．共和工業（５９７１）
　　８２０円／５６億円／１６３円／１９億円／５．０倍
２６．フェンオール（６８７０）
　　７６０円／４５億円／１３１円／１２億円／５．８倍
２７．前田工繊（７８２１）
　　１５５０円／３９億円／２０１円／９億円／７．７倍
２８．和井田（６１５８）
　　７００円／４９億円／８７円／１０億円／８．１倍
２９．高松機械（６１５５）
　　６７３円／７４億円／１２０円／２２億円／５．６倍
３０．アートコーポ（９０３０）
　　１３９３円／１５２億円／２５７円／５１億円／５．４倍

　全体的に設備投資関連銘柄が低評価となっています。景気のサイクルから収
益の低下が想定されるためです。またガソリン価格高騰で自動車関連銘柄も評
価が低下しています。低ＰＥＲ銘柄の中には収益の急低下も想定される銘柄も
ありますのでかなり注意深く更にチェックが必要です（この中からベスト５を
選定して私の今週発行予定の有料メルマガでは報告する予定です）。

（炎）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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【炎氏よりＰＲ】

　このところ決算説明会の出席に多忙な毎日ですが、その合間を縫って有料メ
ルマガを多くの読者の皆様にお届けしています。産直銘柄は約１，２ヶ月の期
間で皆様の期待に応えようという企画でお届けしていますが、このところ着実
な成果が得られていると読者からの反応が上がってきているようです。
　個別銘柄の投資は短期か中・長期かを見極めるのが大変ですが、基本的には
中長期スタンスで臨むべきとは考えますが、成果が思った以上に上がった場合
は短期で利益を確定しても良いでしょう。
　個別銘柄の思わぬ悪材料が皆さんの投資成果の妨げになることもありますが、
株式投資は山あり谷あり。人生と同様に紆余曲折あるものです。
　投資スタンスを決めて自らの投資哲学を磨きながら一緒に株式市場をウォッ
チしてみませんか。

　戻りの局面に入った株式相場が再び調整局面に入るとしても、個別銘柄には
新たな息吹が感じられます。中小型株への投資チャンスも企業の活動の方向が
見えてくると拡大するでしょう。

　さあ、しばらく株式市場から遠ざかったままの皆さんも新たに挑戦しようと
いう皆さんもじっくりと株式相場に取り組むのなら一度炎の有料メルマガを今
すぐご購読下さい。購読料は年間最大２万円と原油価格や食糧価格が上がる現
在、企業努力で創刊以来据え置いたままです。（炎）

有料メルマガの詳細は炎氏のサイトまで。
http://www.irisjapan.co.jp/join.htm

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りになっております。現在、２００５年１１月分まで掲載しておりますが、順次
過去分を追加していく予定です。コメントなどはつけられませんが、まとめ読
みなどに是非ご利用下さい。
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