億の近道

• 最新号：2008-10-16
• 発行周期：週５回発行
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億の近道 2008/06/06

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/06/06
　　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　　　　　　　　（本日の担当：村田雅志）

　　　　◆コラム「グローバル投資のポイント（99）」：村田　雅志

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◆コラム「グローバル投資のポイント（99）」

■世界的な利上げモードのなかで注目される白川総裁の判断■

　原油や小麦といった資源・食料価格の上昇を背景とした物価上昇（インフレ）
きっかけに、世界各国は利上げの姿勢を強めています。

　欧州中央銀行（ＥＣＢ）のトリシェ総裁は、６月５日の定例理事会後の記者
会見で、「次回会合で小幅な利上げをする可能性を排除しない」と述べました。
ＥＣＢは、１年もの間、政策金利を４％に据え置いてきましたが、消費者物価
の伸びが、３％を超える状況が続いていることから、利上げの姿勢を強めてい
ます。

　東南アジア各国も利上げを進めています。インドネシア中央銀行とフィリピ
ン中央銀行は、６月５日に政策金利を０．２５％引き上げています。また、ベ
トナムでは、５月に公定歩合を６．０％から１１．０％へと一気に５％も引き
上げています。市場関係者の多くは、マレーシアやタイも近いうちに利上げに
踏み切るだろうとの見方が強まっています。東南アジア各国では、原油価格の
上昇で石油関連製品の価格が急騰しており、物価上昇への不満からデモやスト
ライキが発生しています。

　サブプライムローン問題をきっかけに利下げを続けてきた米国ですら、最近
では原油や他商品価格の上昇によるインフレ懸念が強まっており、利上げ観測
が台頭しています。バーナンキ米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は、６月３日
に、米政策金利は物価圧力と成長へのリスクに対処する上で「よい位置にある」
との認識を示す一方、ドル安によりインフレリスクが高まっていると警告して
います。

　こうした中で、日本（日本銀行）も他国と同様に利上げの姿勢を強めようと
しています。日本銀行の白川総裁は、６月３日の会合で、「エネルギー・食料
価格が上昇するなか、インフレの上振れリスクが徐々に高まる兆しが表れつつ
ある。インフレ期待が今後どうなるか注視していく」と述べ、インフレに対す
る警戒感を示しました。

　現在、為替市場では、徐々にではあるものの、主要通貨に対し円は下落方向
で推移しています。おそらく、為替市場は、世界各国で利上げの姿勢が強まっ
ているものの、日本だけは利上げをせず、結果として日本と他国との金利差は
拡大するとの思惑を強めていると思われます。

　個人的には、為替市場が示すように、世界で利上げが実施されたとしても、
日本だけは利上げモードから出遅れると考えています。しかし白川総裁は、日
銀総裁になるまで、タカ派（利上げの必要性を強調する方）として知られてい
た方です。以前と異なり、日本も世界の動きにあわせて利上げをする可能性も
頭の片隅に入れておいたほうが良いのかもしれません。

村田雅志（むらた・まさし）
（ＧＣＩキャピタル・チーフエコノミスト）

＜筆者について＞
三和総合研究所、三和銀行にて産業機械アナリスト、
ＵＦＪ総合研究所にてエコノミストとして活動後、
２００４年にＧＣＩアセットマネジメント入社。０５年９月より現職。

＜主な著書＞
「景気予測から始める株式投資入門」（パンローリング）
　http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2596&c=9784775990070
「絶対リターンを目指すオルタナティブ投資」（すばる舎）
　http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2596&c=9784883994298

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