億の近道

億の近道 2008/05/09

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/05/09
　　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　　　　　　　　（本日の担当：村田雅志）

　　　　◆コラム「グローバル投資のポイント（96）」：村田　雅志

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◆コラム「グローバル投資のポイント（96）」

■理念に現実がついていけない「おらが町ファンド」■

　今年４月、浪速おふくろファンド、かいたくファンド、らくちんファンド、
という３つの投資信託（ファンド）が運用を開始しました。これら３つのファ
ンドは、「おらが町ファンド」と呼ばれています。これら３つのファンドは、
営業手法としてセミナーや勉強会を通じて草の根的に展開するからのようです。

こうした「おらが町ファンド」には、次のような共通点があります。

１）預かった投資資金を独自に運用せず、いくつかの外部ファンドに再投資し
　　ている。（いわゆるファンド・オブ・ファンズ形式）
２）再投資する外部ファンドの多くは個人投資家が購入できる投資信託である。
３）「長期投資」という言葉をファンドの特徴に掲げている。

　預かった投資資金を外部ファンドに再投資するメリットとして、分散効果が
挙げられます。分散効果とは、投資対象を幅広く分散することで、投資リスク
も分散され、結果として安定的な運用結果が得られることが期待されます。た
だ、だからといって、再投資の対象となる外部ファンドを増やせば増やすほど
良いわけではありません。外部ファンドへの再投資にはコストがかかるためで
す。

　また、個人投資家を対象とした投資信託が、個人投資家でも購入できる投資
信託を再投資対象の外部ファンドとして選ぶことも、あまり合理的とは思えま
せん。外部ファンドに再投資をするファンドの場合、個人投資家は、外部ファ
ンドへのコストだけでなく、外部ファンドへ再投資をするファンドにもコスト
を支払う必要があります。一方、個人投資家が直接、外部ファンドに投資をす
れば、個人投資家は、外部ファンドへ再投資をするファンドにコストを支払う
必要がありません。個人投資家が、外部ファンドへ再投資をするファンドにコ
ストを支払うのであれば、投資対象となる外部ファンドは、個人投資家では投
資できないファンド（たとえば機関投資家向け）でなければ意味がない気がし
ます。

　「長期投資」とは文字通り、長期にわたり投資を続ける運用手法を意味しま
す。しかし、仮に投資信託を運用する会社（運用会社）が破綻してしまえば、
投資家が「長期投資」を希望したとしても、投資信託による投資は強制的に終
了となります。３つの投資信託の純資産総額は、それぞれ８９百万円、８５百
万円、１４５百万円（全て５月８日現在）と、数多く存在する投資信託の中で
最も規模が小さい状況です。仮に、運用会社が得られる手数料収入が、純資産
総額の１％（実際はもっと少ない）としても、現在の規模では、運用会社の手
数料収入は１００万円前後となります。これでは、たとえ小規模の運用会社で
あったとしても、「長期」にわたり経営を続けることは難しいでしょう。

　「おらが町ファンド」の設立にあたり、各運用会社が地道な努力をしている
ことは理解しているつもりです。ただ、各運用会社が正しいと信じたことを、
投資信託というビジネスで現実化させても、その結果が、個人投資家にとって
メリットになるわけではありません。投資という世界は、一般社会の中でも非
常にドライなものです。それゆえに、投資の世界で崇高な理念を実現したけれ
ば、ドライな世界でも耐えられるだけの仕組み・手法を駆使することが責任あ
る会社のあり方のような気がします。

村田雅志（むらた・まさし）
（ＧＣＩキャピタル・チーフエコノミスト）

＜筆者について＞
三和総合研究所、三和銀行にて産業機械アナリスト、
ＵＦＪ総合研究所にてエコノミストとして活動後、
２００４年にＧＣＩアセットマネジメント入社。０５年９月より現職。

＜主な著書＞
「景気予測から始める株式投資入門」（パンローリング）
　http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2596&c=9784775990070
「絶対リターンを目指すオルタナティブ投資」（すばる舎）
　http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2596&c=9784883994298

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有名ヘッジファンドの情報や最先端の投資戦略を紹介。
主要なヘッジファンド・インデックスも合わせてお届けします。　

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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りになっております。現在、２００６年７月分まで掲載しておりますが、順次
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