億の近道

億の近道 2008/03/17

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/03/17

　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

　　　★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　（本日の担当：炎のファンドマネージャ＆投資野おーちゃん）

　　◆コラム「株式相場の過去・現在・未来」：炎
　　◆コラム「投資の王道（その９６）」：投資野おーちゃん
　　◆コラム「時価総額の低い企業が市場から見捨てられている理由」：炎

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◆コラム「株式相場の過去・現在・未来」

　１９８９年１２月にバブル相場のピークを迎えた日本の株式相場は日経平均
で見ると高値の３９０００円から２００３年の７６００円まで１４年かけて８
０％下落しボトムを打ちました。その後、昨年の１８０００円付近まで４年で
２．３６倍にまで上昇しましたが、現在は１２０００円を割り込む状態となっ
てきました。高値からは３０％下落していますが、ボトムからは５０％上昇し
た水準です。株価は常に変動しますが、日経平均２００００円という声もあっ
ただけに悲痛な面持ちで眺めておられる方も多いのかも知れません。

　このように株式相場の変動を過去から現在までざっと眺めてみて、皆さんは
これから先の未来をどう予測されますでしょうか？

　経済は生き物ですからその経済を映す鏡である株式相場も予測は難しいとこ
ろです。よもや７６００円という水準はないとは思いますがすべては企業業績
の動向、景気動向次第です。相場はムードによっても醸成されますので先行き
が不安なほど行き過ぎが生じます。
　調整の期間にもよりますが常識的な予測では計れない株価変動となってきま
した。今回の調整は米国で起きたサブプライムローン問題の影響で金融機関が
窮地に陥り、その結果として米国の景気に陰りが生じてしまったということで
す。

　日本は米国経済に依存する度合が大きいので当然景気の先行きにも懸念が生
じています。これに加えて急速な円高の進展は輸出産業にとっては打撃を与え
てしまいます。結果としての近未来は厳しい情勢が続くと考えられますが、日
本企業の対応力がいずれは期待されます。為替動向、原油価格動向などと合わ
せて、日本の株式相場はこうした試練を乗り越えて再び復活を果たすと考えら
れます。

　中国ではチベット問題が噴出して世界がその動向に注視しています。中国の
カントリーリスクを感じた投資家はインドやベトナムなどにもリスク分散先と
して一層関心が向かうものと思われます。

　年初に想定した以上に悲観的な見方が出てきた調整相場に突入してきました
が、企業価値を考えた時にいつまでも下げる相場展開は考えにくいかと思われ
ます。
　世界の余剰資金が再び日本の優良企業に向かうという未来を期待してここは
冷静に対処したいところです。
（炎）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「投資の王道（その９６）」

■５年先・１０年先に刈り取る日本株■

　私の投資手法は、

１、会社四季報掲載の約４０００社を自分自身で分析し、経営基盤が安定しこ
　れからの成長が見込まれる４００社から５００社程度に絞り込む。
２、さらに、その中から、割安圏にある会社を１００社程度に絞込む。
３、最終的１００社程度の中から投資を行うのは、ベストタイミングで購入す
　るチャンスのあった１０社から２０社程度である。

というものです。
　今回も、前述の４００〜５００社の中から１００社を中心とした興味深い企
業について解説していきます。

＜８３４５＞岩手銀行
　資金：定期４８％、普通４１％、当座２％、その他９％。資産：現金・預け
金１％、有価証券４２％、貸出金５２％、その他５％。融資：中小企業向け５
９％、住宅・消費者向２１％。

＜８３５５＞静岡銀行
　資金：定期３７％、普通４８％、当座５％、その他１０％。資産：現金・預
け金４％、有価証券２８％、貸出金６２％、その他６％。融資：中小企業等向
け７６％、住宅消費者向け３１％。

＜８３５８＞スルガ銀行
　資金：定期４９％、普通４２％、当座３％、通知１％、その他５％。資産：
現金・預け金２％、有価証券１６％、貸出金７３％、その他９％。融資：中小
企業向け９４％、住宅・消費者向け７２％。

＜８３６９＞京都銀行
　資金：定期３５％、普通４１％、当座５％、通知１％、その他１８％。資産：
現金預け金１％、有価証券３７％、貸出金５３％、その他８％。融資：中小企
業向け８３、住宅消費者向け３３。

＜８３８４＞東京スター銀行
　資金：定期６９％、普通２６％、その他４％。資産：現金・預け金８％、有
価証券１８％、貸出金６８％、その他６％。融資：中小企業等向け９３、住宅
消費者向け３３。

＜８３８５＞伊予銀行
　資金：定期４６％、普通３７％、当座５％、通知１％、その他１１％。資産：
現金・預け金４％、有価証券２９％、貸出金６５％、その他３％。融資：中小
企業向け８１、消費者向け２６。

＜８３９７＞沖縄銀行
　資金：定期３８％、普通５２％、金銭信託３％、その他７％。資産：現金・
預け金２％、有価証券２０％、貸し出し金７４％、その他４％。融資：中小企
業等向け８７、住宅・消費者向け３７。

＜８４０３＞住友信託銀行
　資金：貸付信託２％、預金２７％、金銭信託４８％、その他２２％。資産：
現金・預け金１％、有価証券１６％、貸出金１４％、その他６８％。融資：中
小企業向け４８、住宅・消費者向け１７。

＜８４２３＞フィデック
　流通業者などの決済事務・回収代行などの事業を行う。売り上げ構成は、債
権回収７５％、事務代行２５％。

＜８４２５＞興銀リース
　総合リース会社。売り上げ構成は、賃貸９２％、割賦販売７％、貸付１％。

＜８５４５＞関西アーバン銀行
　資金：定期７０％、普通２１％、当座３％、その他５％。資産：現金・預け
金８％、有価証券９％、貸し出し金８１％、その他２％。融資：中小企業向け
９３、住宅・消費者向け４２。

（ＯＨ）

＊ブログ「大原浩の金融・経済地動説」http://www.actiblog.com/ohara/

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「時価総額の低い企業が市場から見捨てられている理由」

　全体相場の低迷もさることながら新興市場もここに来て悲惨な状況となって
きました。上場しているとは言っても実態は売上、利益とも小規模で評価に値
しない脆弱な企業が大半だから致し方ないと妙に冷めた見方で評価されている
のかも知れませんが、同じベンチャー企業でも最近上場してきたフルスピード
（２１５９）やフリービット（３８４３）のような元気の良い企業に対する評
価（時価総額は１００億円以上）とは明らかに異なっています。

　時価総額が数億円程度に放置されるのはそれなりに理由があります。

　業績の見通しが下方修正されることは日常茶飯事。流動性がなく株価にイン
パクトを与えるネタもない。ＩＲのやり方がへたくそだったり、この会社これ
でも上場企業なの・・・。と思いたくなるような企業のオンパレード。上場さ
せた方（証券会社）もあとは野となれ山となれで気にもしていないかのよう。
アナリストのレポートなど滅多に出ることもなく、夢も希望もない企業が相場
をダメにしています。
　活気のあるプレゼンに出席した時の感動とどうでもよいと言わんばかりの形
式的なプレゼンで失意のどん底に落ちた時の落胆とでは株価の評価に天と地ほ
どの差がついてしまう現実を新興市場に上場している時価総額の小さな企業の
経営者には感じてほしいと思っています。

　しかしながら、この時価総額の小さな企業の中にも将来の出世株があると私
は信じています。国際的なマネーの動きは日本のきらりと光る企業に関心を向
けています。技術志向、ユニークなビジネスモデルを備えている志の高い、意
識をもった経営者に率いられた企業を探していくことが私の当面の目標ですが、
皆さんもぜひともそうした意識で眺めてみて下さい。

　株価が低迷しているときこそチャンスでもあります。株価が低迷していると
は言ってもどこかで評価している投資家もいます。

　明日は最近、イチゴアセットに株式の買い増しをされています内田洋行（８
０５７）の決算説明会に出向きますが果して評価されるだけの内容なのか注目
です。
（炎）

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