億の近道

• 最新号：2008-10-11
• 発行周期：週５回発行
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• 創刊日：2000-12-27
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億の近道 2008/02/19

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/02/19号
　　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　　　　　　　　（本日の担当：石川臨太郎）

　◆コラム「定年後は株で楽しく暮らしたい（４５）」：石川　臨太郎

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◆コラム「連載：ぬくぬくホッコリ株日記　定年後は株で楽しく暮らしたい」

■第４５回■

　最近は、決算内容がちょっと減益だというだけで、赤字になったわけでもな
いのにストップ安を二日もつづけてしまうような企業も出てきました。

　５年以上増収増益を続けてきたアートコーポレーションさえ、一年を四つに
分けた四半期のうち、毎年一番利益の小さい第１四半期（１０月〜１２月の３
ヶ月間）の経常利益が前期の５分の一になったというだけで、ストップ安とな
りました。ちなみに前期の第１四半期の経常利益は４７４百万円。今四半期は
１００百万円でした。売上は増えていました。増収減益です。確かに利益は５
分の一です。ただし前期の一年間の経常利益は４７４７百万円で、第１四半期
の利益は年間利益の１０分の一しかありません。同社は残りの９ヶ月で増収し、
今期も増収増益にすると決算短信で自信の程を見せています。しかし投資家は
信じません。売上額が小さい四半期に燃料費のコスト増などがあれば、やはり
利益は少なくなると思います。少し株価が下がるとしてもストップ安をするよ
うな業績状況では無いはずなんですけど、普段の売買の出来高の数倍の売りが
出てきました。たぶん信用の売りも出ていたことでしょう。

　これから投資するかどうか迷っていて、投資しないなら分かりますが、すで
に投資している投資家が、アワを食ったように売りまくるって言うのは、最初
にどんな判断をして投資したんだろうかと、不思議です。もう少し「株価」よ
り、投資した企業とか、企業の説明を信じられないものなんでしょうかね〜
（苦笑）

　よほど企業に投資するのではなく、株価に投資している人が多いのでしょう
ね。投資というのは株価を買って鞘抜きするだけのものではないでしょう。そ
れに一時的に発行総株数のほんの一部の売買の成立だけでついてしまった株価
が、企業の本質的な価値を表すものでもないでしょう＾＾；。

　企業の本質的価値というのは、「すでに企業が過去の利益から積み増した資
産」＝「資産価値」と、「将来の利益を生み出す力、すなわち儲け続ける力」
＝「事業価値」がプラスされたものだとするならば、３ヶ月や半年で株価（＝
時価総額）が５０％や３０％に減価したとしても、企業の本質的価値は、減っ
てはいない（＝変わっていない）と思います。動いたのは投資家の「欲望と恐
怖」＝「需給」が生み出した光が企業の本質的価値に当たってできた「影の大
きさ」＝「株価」だけです。

　その証拠に企業買収の話が出れば、途端に株価（＝影）は大きくなります。
そして実際の買収価格は、買収話が出る前の株価の３割アップくらいで決まり
ます。欲と恐怖で３０％になった株価の１．３倍で買収されちゃうなんて、長
期投資をしていた投資家には無念ですよね。しかし悪いことばかりじゃありま
せん。もし株価が暴落した時、株価ではなく企業の本質的価値を自分で計算し、
それを信じて、暴落した株価で買うことができたなら、これは実に美味しいこ
とだと思います。

　欲と恐怖に歪んだ影＝株価に怯えるのか、それとも過去の数期に渡り増収増
益を連続していて、きちんと増配もしてきた企業の財務内容と業績予想を信じ
るのか。過去にすでに積み上げている金融資産や不動産を信じることも、過去
の儲ける力の実績を信じることも出来ないようでは、そもそも、はじめからそ
んな企業に投資をしなければ良かったと思うんですけど、どうなんでしょうか。

経済的独立ワクワク！サポーター　石川臨太郎

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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