億の近道

億の近道 2008/02/05

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/02/05
　　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
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の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　　　　　　　　（本日の担当：石川臨太郎）

　◆コラム「定年後は株で楽しく暮らしたい（４３）」：石川　臨太郎

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◆コラム「連載：ぬくぬくホッコリ株日記　定年後は株で楽しく暮らしたい」

■第４３回■

　現在、３月が本決算の企業の第３四半期の決算短信の発表が続いています。
良いサプライズのある決算が出ると、ストップ高する企業もあります。でもほ
んのちょっぴり悪い決算を発表した企業は奈落の底に叩き落されるような下落
の洗礼を受けることも多いです。

　複数単位の株数を持っている企業については、決算発表前にリスクを避ける
ため、少しウェートを落としておこうか、などと思ってしまうことも良くあり
ます。

　自分が考えていた業績より酷い企業の株は、「まちがえました。」と素直に
損切りすることも大事だと思います。しかし業績が、それほど酷くないのに下
がった株や、決算短信を信じてもらえなくて下がった株。どう考えても企業の
本質的な価値以上に株価が下がってしまった株は、しっかりと持ちこたえよう
と思います。

　しかし配当や優待の権利落ち後に暴落といっても良いほどの下落を見せる企
業も増えています。持ち株のアートコーポレーションなどは、その典型の企業
でした。去年の高値の４０３０円から下げ続け、増収増益を続けているのに、
９月決算後にはついに３０００円を割り込み、割安だと思って買ったところが、
１月には１８００円まで、去年の高値の半分以下に売り込まれてしまいました。
昨日から、底ねりを終え、やっと２０００円台に回復しましたが、これからど
ちらに動くかは、まったく分かりません（苦笑）

　業績が悪くなって売られた企業なら、諦めもつきますが、引越しが主力のア
ートコーポレーションのような企業が、自分には理解できない理由で売り込ま
れるのは、納得がいきません。でも、なかなか買い増す勇気も湧かないのも事
実です＾＾；。

　やはり分散投資に限るな〜と、配当優待総合利回りの高い企業で、業績も悪
くない企業をあさりまくって、基本的には買わないと決めていたマンションデ
ベロッパーであるスルガコーポレーションのようなの株も、利回りの高さに負
けて買ってしまいました（苦笑）

　また去年、自分が９０００円台（その後１株→３株に株式分割したので３０
００円台で売ったことになります）で利食いした東急リバブルの株も３分の一
以下の１０００円を割り込んだので、これまた配当優待利回りの高さに負けて、
買い戻してしまいました。

　不動産関連の銘柄はサブプライム問題と建築確認にともなう官製不況のあお
りを受けて株価が沈没する企業も多いですが、日本から不動産売買がなくなっ
てしまうことも無いでしょう。持っている資産や企業体力やブランド力を見極
めて、ほんの少しずつ分散で買っていくのは、悪い作戦ではないと考えていま
す。スルガコーポレーションも東急リバブルも１単位１００株もてば７％以上
の配当優待総合利回りとなります。投資家には信じてもらえませんでしたが、
ともに過去最高益を達成すると会社自身は第３四半期決算短信では強気の見通
しを変えていません。過去の実績などを踏まえて、会社の見通しを信じてみよ
うと思います。

　私は企業が過去に貯めこんだ、金目の資産（現・預金、投資有価証券、大都
会の流動性の高い不動産）が大好きで、この目に見える財産価値の合計と時価
総額を比べて、割安と思える企業に分散投資することが多いです。ただ企業の
価値は、実際にバランスシートで確認できる過去の利益の蓄積である資産にあ
るのだけではないことは、充分理解しています。企業の価値には、金目の資産
＝財産価値のほかに、その財産を生み出した源である事業価値（＝製造ノウハ
ウ、特許、販売力、ブランド力などの儲けを生み出す力）があるわけです。む
しろ、事業価値のほうが大事ではないかと思います。ただ将来のことは誰にも
分からないので、私は計算を諦めているだけです。だから企業の本質価値は正
確には計算できないと過去から主張しています。しかし過去に利益を生み出し
てきた事実から、正確な価値は計算できないけれど、間違いなく事業価値があ
ると考えても誤りではないでしょう。ところが、いまの日本の企業の株価は事
業価値をマイナス査定されているものが殆どのように感じます。

　株安は頭の痛いことではありますが、資産価値もあり事業価値もある企業の
株が大バーゲンセールされている貴重な時期でもあると思います。「分散、分
散」と唱えながら、儲ける仕組みが毀損して手放さなければならなくなった株
から、お宝株に資金を移すには、ありがたい時期でもあるんだと、悔し紛れの
へらず口をたたきながら、自分の見込み違いで業績大幅な悪化の業績発表をし
た企業から、良い業績なのに投資家から信じてもらえなくて売り込まれてしま
って大暴落をした企業の株にシコシコ分散を続けて行こうと思います。

経済的独立ワクワク！サポーター　石川臨太郎

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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