億の近道

億の近道 2008/01/25

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/01/25
　　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　　　　　　　　（本日の担当：村田雅志）

　　　　◆コラム「グローバル投資のポイント（83）」：村田　雅志

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◆コラム「グローバル投資のポイント（83）」

■単なるパフォーマンスでしかない「資産効果で国民を豊かにする議員連盟」
　の緊急提言■

　１月２４日、自民党の「資産効果で国民を豊かにする議員連盟」と名乗る議
員グループ（議連）は、日本株の大幅下落への対応策を緊急提言としてまとめ、
町村信孝官房長官に提出しました。

　緊急提言の内容は、大きく３つに分けられます。１つ目は、個人消費や資産
の拡大を促進する減税策です。日経平均株価が１万８千円台に回復するまで、
株式譲渡益課税と配当課税の免除するほか、賃上げ分を所得税の税額控除など
で反映させる仕組みの導入を提言しています。

　２つ目は、政府が保有する資産を使って日本版国家ファンドを設立すること
です。中東やロシア、中国などでは、石油の輸出代金や外貨準備などの国有資
産を原資とした「ソブリン・ウェルス・ファンド」（ＳＷＦ）という政府系投
資ファンドが、各国の株式市場などに積極的に投資しています。議連では、日
本もＳＷＦを設立し、国有資産を効率的に運用することで、財政再建を加速さ
せるべきと主張しています。具体的には、外貨準備や国有不動産などの１千億
円をＳＷＦの原資とし、年間運用収益４０億円以上を目標に運用することを想
定しています。

　３つ目は、日本銀行に一層の金融緩和を求めることです。議連では、２００
０年から２００６年にかけて実施された量的緩和政策を想定しているようで、
現在０．５０％の政策金利をゼロに引き下げるとともに、当座預金残高を準備
預金以上に積み上げることが具体策となります。

　減税策については、すでに昨年末の与党税制改正大綱で、株式譲渡益課税と
配当課税の強化（株式優遇税制の段階的廃止）が決まっており、実現すること
は非常に難しいと思われます。ただ、議連の会長である山本有二前金融担当相
によると、「本来の手続きを省略するぐらいの緊急性をメッセージとして発す
ることが大事だ」のようです。

　メッセージを発することは大事なのかもしれませんが、個人的には、現実性
を無視したメッセージを発することは、有益なことに思えません。たとえば議
連が主張するＳＷＦの設立の場合、本当に財政再建を目指すのであれば、運用
次第で国有資産を目減りさせるリスクがあるＳＷＦを設立するよりも、すでに
保有している資産を売却し、少しでも国債残高を減らすことが確実な方策に思
えます。

　政権与党のメンバーが、日本銀行に金融政策の変更を希望したとしても、希
望した内容が現実のものになるとも思えません。日銀法では、中央銀行の政府
から独立を前提としており、仮に本気で日本銀行に金融政策の変更を迫りたい
のであれば、メッセージを発するよりも日銀法の変更を試みるのが合理的です。

　日本株が大きく下落した数多く報道されたこともあり、日ごろ投資に馴染み
がない一般の方々も、最近の金融市場を注目しているようです。「緊急性をメ
ッセージとして発すること」は政治家の方々にとって大事なことなのかもしれ
ませんが、現実味の薄い政策をメッセージとして声高に主張することは、一般
の方々への「政治家のパフォーマンス」と勘違いされるので注意が必要な気が
します。

村田雅志（むらた・まさし）
（ＧＣＩキャピタル・チーフエコノミスト）

＜筆者について＞
三和総合研究所、三和銀行にて産業機械アナリスト、
ＵＦＪ総合研究所にてエコノミストとして活動後、
２００４年にＧＣＩアセットマネジメント入社。０５年９月より現職。

現在、コンテンツ事業の立ち上げに奮闘中。
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