億の近道

億の近道 2008/01/21

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/01/21

　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

　　　★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　（本日の担当：炎のファンドマネージャー＆投資野おーちゃん）

　　◆コラム「もうはまだなり！！まだはもうなり？？」：炎
　　◆コラム「投資の王道（その９０）」：投資野おーちゃん
　　◆コラム「セリングクライマックスはいつか？」：炎

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◆コラム「もうはまだなり！！まだはもうなり？？」
　〜すべての企業経営が環境につながる〜

　年初からの株式相場の大幅下落が暗示していた通り２００８年１月の株式相
場は調整ムード一色。米国のサブプライムローン問題が影響して米国経済のリ
セッション入り懸念も台頭してＮＹ株が下落歩調を辿るのと同様に日本も大幅
な調整相場を余儀なくされています。

　こうなると個人投資家の皆さんもなかなか手が出ない。どこまで下がるか見
極めようとする投資家やあきらめて市場から退出した投資家、個人の皆さんは
信用取引の追証発生で投げているとも見られます。また、日本株から撤退する
外国人投資家など主役不在となった日本の株式市場はもはや一流国から三流国
家を担う市場となってしまった感があります。
　世界でも例を見ない少子高齢化社会が、やってきて財政再建もおぼつかない
日本に何の魅力があるのか？力のない政治、教育も疲弊、将来に希望を持てな
いこの国の経済が明るいはずはなく、割安な水準にまで株価が下落しても、積
極的な買いが入って来ない現状ではいかんともし難い。
　さりとていつまでも上がる株がないのと同様に倒産しない限りはいつまでも
下がり続ける株もない。相場はこうした局面を経ていずれは反転上昇してくる
とは思われますが、どこまで下がると反転するかを読み取るのは難しい。市場
のコンセンサス予想は日経平均が１３０００円まで下落するとのご託宣。その
確たる根拠はないが７６００円から１８３００円までの上げ幅の半値押し水準
という理屈も成り立つ。私も年初の見通しで１３０００円としておいたので早
くもその水準に到達しようとしているから驚きであります。ちょっとスピード
が速い。
　タイミング的にはそろそろかな・・・。でも、もうはまだなり・・・。まだ
下値への不安感がありそう。
　今日安値を切ったばかりなのでまだ下がるでしょう。でも、まだはもうなり
・・・。こんな兜町に伝わる格言をどちらの意見に使うのか、いやそれよりも
大事なことはこんなコメントを言う人すらこの株式市場からいなくなってしま
ったという雰囲気があること。もはや自助努力には限界があります。
　国民の税金を用いて議論が尽くされる筈の国会では国会議員の居眠りが目に
付きます。のんびり構えていないで政府は国家的見地からの具体的な施策を早
急に打ち出す必要があるのではないでしょうか？
　株式相場反転の鍵は日本が世界に対して率先してメッセージを送ることでは
ないでしょうか。
（炎）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「投資の王道（その９０）」

■５年先・１０年先に刈り取る日本株■

　私の投資手法は、

１、会社四季報掲載の約４０００社を自分自身で分析し、経営基盤が安定しこ
　れからの成長が見込まれる４００社から５００社程度に絞り込む。
２、さらに、その中から、割安圏にある会社を１００社程度に絞込む。
３、最終的１００社程度の中から投資を行うのは、ベストタイミングで購入す
　るチャンスのあった１０社から２０社程度である。

というものです。
　今回も、前述の４００〜５００社の中から１００社を中心とした興味深い企
業について解説していきます。

＜７７４１＞ＨＯＹＡ
　国内初の光学ガラス専門メーカーとして昭和１６（１９４１）年に創立。
アジア・オセアニアの拠点はシンガポール、ヨーロッパの拠点はオランダ、北
アメリカの拠点はカリフォルニア州サンノゼにある。光学ガラスの専門メー
カーとして創立した同社は、オプティクス技術を基盤に、クリスタル事業、
メガネ・コンタクトなどのアイケア事業、さらにＬＳＩ製造用のフォトマスク、
マスクブランクス等のエレクトロニクス事業へと多角化をすすめ、１９９１
（平成３）年から本格的に販売したガラス磁気メモリーディスクを含むエレク
トロニクス関連製品の売上が順調に拡大を続け、２００２（平成１４）年３月
期では、エレクトロオプティクス部門の連結売上高は、全売上高の４６．２％
と、最も大きな部門となった。同社では、１９９３年度の決算における売上高
とＲＯＥの低下を契機に、企業構造の改革に着手。取締役会についても、会社
の最高意思決定機関としてより機能的なものへ、そして、企業の本来の持ち主
である株主の利益を重視する経営ができるように改革が行われた。それが取締
役会の機能強化のためのスリム化と社外取締役の選任である。１９９５年６月
に日本アイ・ビー・エム株式会社会長（当時）の椎名武雄氏、２０００年６月
に株式会社ＵＦＪ銀行相談役（当時）の佐伯尚孝氏、２００１年６月にキッコ
ーマン株式会社代表取締役社長（当時）の茂木友三郎氏が同社の社外取締役と
して就任。２００１年度には取締役を６名として、社内３名・社外３名の同数
体制を作り上げた。２００３年６月には、委員会等設置会社へと移行し、経営
の執行と経営の監視を明確に分離。経営の監視を行なう取締役会は、指名・報
酬・監査の３委員会を構成する為、社外取締役を２名増員して５名に、社内取
締役の３名を加え合計８名の体制となる。２００３年６月より新たに就任した
社外取締役は、日産自動車株式会社相談役名誉会長の塙義一、株式会社リクル
ート代表取締役会長兼ＣＥＯ（当時）の河野栄子。また、２００５年６月には
佐伯尚孝が任期満了により退任、新たに元通産省事務次官で現在、財団法人日
本情報処理開発協会会長の児玉幸治が取締役に就任。ＨＯＹＡグループは、グ
ローバル本社を戦略創造型本社とし、戦略立案、資金調達等を行い、戦略の遂
行は各事業部門が担当し新事業への取り組みを含めて積極的な事業展開を進め
ている。また、グローバル本社の出先機関として海外に地域持株会社を設置し、
事業戦略の実際的な実施は事業部門が担当、監査や資金運用という側面は地域
の持株会社という、グループ連結経営機構を構築。独立性の強い事業部門によ
り、新規事業の買収合併が容易になり、さらに独自性が強まることから、経営
責任もより明確にし、市場に密着した顧客重視の経営が強化されている。売り
上げ構成は、情報・通信５８％、アイケア４１％、その他１％。海外売り上げ
比率５０％。

（ＯＨ）

＊ブログ「大原浩の金融・経済地動説」http://www.actiblog.com/ohara/

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「セリングクライマックスはいつか？」

　株式相場は混迷が続いていますが、反転上昇のためにはセリングクライマッ
クスが必要です。ジリジリ下げるよりは一気に投げを誘ってセリングクライマ
ックスに向かう。こんなタイミングが接近しています。それは下値目途として
掲げられています日経平均１３０００円をあっさり下回る状況を演出するのか
も知れませんが、もう底だと思って買った投資家の恨みの売りがセリングクラ
イマックスの主体となるか、２００３年のボトムの時代に安く買っていた外国
人投資家の売りが主体になるのかは分かりませんが、そのタイミングは確実に
接近していると考えられます。
　不安感が先に立つと人間冷静さを失うものです。株価の水準を無視した売り
が続く中、大半の上場銘柄に投げ売りが発生して突拍子もない株価をつけて終
息するのが常です。２００３年の７６００円をつけた相場でもそうした状況が
見られました。今回はどうなるでしょう？ここからしばらく固唾を呑んで見守
ることにしましょう。

＝今回のセリングクライマックスで買いたい銘柄＝

　売られ過ぎの局面で株式を買える余裕のある方は幸せです。多くの投資家は
高値で買ったまま塩漬けとなっています。安いと分かっていても余裕がないの
で買う力がありません。むしろ上がったら売りたいと思っておられる方が多い
のだと思います。
　この水準で投げてしまうか所有したままにするかは投資家の自由ですが日本
の個人投資家は塩漬けが多いのではないでしょうか？
　幸せな投資家も実際にはこの局面で何を買うべきか悩ましいところかと思い
ます。

　セリングクライマックスの局面において個別銘柄を買う場合は
１）日本を代表する指数連動型銘柄：新日鉄、三菱商事、東芝
２）世界に誇れる独自の技術を持っている企業：ソニー、京セラ、キャノン、
　ＴＤＫ、信越化学
３）キャッシュリッチで倒産の可能性が低い企業：パナソニック、任天堂、ト
　ヨタ、武田、アステラス製薬
４）流動性が高くて、いつでも転売可能な銘柄：東京電力、みずほＦＧ、三井
　不動産、ソフトバンク
５）低ＰＥＲの好業績銘柄：コマツ、三井物産

など流動性が高くて一般的な銘柄がまず投資の対象となってくるでしょう。

　また、大半の銘柄が上昇する可能性がありますので過去に儲けたことのある
相性の良い銘柄なども各自でピックアップしてみてはいかがでしょうか？要は
株式相場は一方通行になりがちですからそうしたセリングクライマックスの後
には大きな反動も待っている可能性があるということです。
（炎）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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【炎氏よりＰＲ】

２００８年新春に活躍する企業は一体どこ？
企業情報メルマガの購読者を大募集！！

　厳しいスタートとなった２００８年の株式相場ですが、よく見ると案外堅調
な銘柄も見出せる状況です。全体相場が大きく下げても個別では下値が堅いと
感じられる銘柄もありますのでここは頑張って個別の有望企業に活路を見出し
たいところです。
　本メルマガでおなじみの「炎のファンドマネジャー」が実際に企業訪問やプ
レゼンに出向いて調査したエッセンスをメルマガで配信中です。先日リリース
されました１億円のモデルポートフォリオでは１０の銘柄を年末の調整相場の
中でピックアップして１−３月の相場展開に備えています。先行きの読みづら
い相場展開の中で個別取材をベースにした個別企業の情報を投資の参考に活用
してみませんか？　週１，２本程度のコンテンツが配信されてきますが新興小
型株に興味のある方々が申し込みされているようです。
　２００８年もエコロジーを基本的な投資テーマに据えてユニークな事業モデ
ルを確立した新興ベンチャー企業や成長企業を中心に取り上げていく方針です。
ぜひとも１度ご購読賜りますようお願い申し上げます。
（炎）

有料メルマガの詳細は炎氏のサイトまで。
http://www.irisjapan.co.jp/join.htm

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　「億の近道」のｗｅｂはバックナンバー閲覧を重点に置いた、ブログ風の作
りになっております。現在、２００６年７月分まで掲載しておりますが、順次
過去分を追加していく予定です。コメントなどはつけられませんが、まとめ読
みなどに是非ご利用下さい。
　http://okuchika.net/

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　「億の近道」は特定非営利活動法人イノベーターズ・フォーラムの登録商標
です。この名称での有償のサービス等は行っておりません。紛らわしい名称の
サービスは弊社と一切関係ありませんのでご注意下さい。

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億近オフィシャルクラブ掲示板（無料）は、執筆陣を含めた様々な方がコミュ
ニケートしております。是非ご参加ください。ＭＳＮのサービスを利用してお
ります。
http://groups.msn.com/okuchika

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編集者：億の近道発行プロジェクト
発行者：ＮＰＯ法人イノベーターズ・フォーラム
　email:okuchika.mail@gmail.com
　http://www.iforum.jp/
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