億の近道

• 最新号：2008-09-05
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億の近道 2008/01/15

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008/01/15
　　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　　　　　　　　（本日の担当：石川臨太郎）

　◆コラム「定年後は株で楽しく暮らしたい（４０）」：石川　臨太郎

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◆コラム「連載：ぬくぬくホッコリ株日記　定年後は株で楽しく暮らしたい」

■第４０回■

　本当に日本の株式市場は天井（アメリカ市場など）が崩れて落ちてくる杞憂
でどんどん右肩下がりが続いています。

　恐怖が欲より肥大して、このコラムでも何度か書いてきたようにＰＥＲとか
ＰＢＲなどの投資指標も、企業の過去の業績推移も、将来の業績成長予測も、
すべて無視されて、安値に沈む株が、とっても増えてきてしまいました。なに
を基準に投資企業を決めようかと迷っている方も多いように感じます。

　例えばマルカキカイも１１月の決算後に、売られに売られまくって、ついに
７６０円あたりでさまよっている状態です。１月１２日終値は７６９円でした。
２００７年１１月期決算短信は１１日に開示されました。

　一株あたりの純資産額は１２３３．５０円に増加。２００８年１１月期（今
期）の一株利益の会社予想は１５２．８５円。前期の一株利益の実績は１３９．
９３でした。

　なお金融資産は第３四半期時点と比べ、３５億円も増えていました。現在の
時価総額の約５０％も増えた感情です。現・預金８３．５億円＋長期性預金５
億円＋投資有価証券１７．９億円−有利子負債１１．２億円＝１１７．６億円。
１月１２日終値は７６９円で計算した時価総額は７１．６億円です。

　決算時点のバランスシート上の金融資産だけで時価総額を４６億円もオーバ
ーしています。土地については再評価しているようなので、そのまんま２６億
円の価値があるとして、建物は東京都中央区の賃貸ビルとか社宅、福利厚生施
設や一昨年から強化しているリース用の建機などをゼロ円と評価したって、時
価総額の２倍の資産価値があり、どう考えても安すぎますよね。

　企業の価値を現在持っている資産＋将来の収益で計るとするならば、現在の
資産だけでお釣りがくる状態。しかも金融資産だけでもお釣りが来る状態です。

　でも売られちゃうんですよね。恐怖に駆られた投資家さんから。こんな状態
で売るのは、どう考えてももったいないと思わないんですかね。冷静じゃない
んですよね。どう考えても。恐怖という毒酒にヨッパラっているように感じま
す＾＾；

　今期赤字になるとか言うんじゃないんですよ。ＰＥＲとＰＢＲとかが、まっ
たく株価の下支えにならなくなり、手持ち金融資産も、来期予想も過去の数年
の実績さえも役に立たなくなっていますが、とりあえず書いちゃいます。前期
の実績ＰＥＲ５．５倍。（今期会社予測ＰＥＲ５．０倍）ＰＢＲ０．６２倍。
配当年２０円。優待１００株で２０００円の選べる食べ物ギフト。配当優待総
合利回り５．２％。

　いらだった投資家さんたちが、会社のことをボロクソに非難することもあり
ますが、非難する相手が違うんじゃないかと感じています。
　頑張っている企業に対し、これほど失礼な株価を与えているのは投資家さん
の方ですから＾＾；

　すでに投資している株の株価が下がるのは、とっても腹立たしいことかも知
れませんが、これから買おうという人にとっては、とってもうれしいことなの
で、買ってからと買う前とで、態度を換えるのも、いかがなものかと、自分自
身に良く言い聞かせるようにしています（爆笑）

　ま〜、時価総額って言葉もありますから、現在の株価×発行株式総数が、一
応はその企業に対するマーケットの価値評価ってことになるのかもしれません。
でもすべての株価を売買しているわけじゃないわけだし、たまたま前営業日の
最終に売り買いした投資家二人の間でつけた値段です。

　もっと言ってしまえば、売った投資家が利益を得ようが損をしようが、それ
は売った投資家自身の問題であって、会社にはまったく関係ないことですよね。

　更に言うと、たかだか二人の投資家間で決めた価格で企業の本質的価値（←
これは、くどいですが誰にも分からないと思っております＾＾；）には影響を
与えるものではないと考えてます。そんなことを愚痴って考えているうちに落
語の「花見酒」というのを思い出しました。

　詳しくは↓のホームページをご覧ください＾＾；
http://kkubota.cool.ne.jp/hanamizake.htm

　桜の満開の頃、銭が一銭もない辰公と兄貴分の二人が、花の盛りの向島へ三
升入りの酒樽を担いでいって、茶碗一杯を五銭で売ろうと相談をした。近所の
酒屋へ頼んで、酒三升、樽、柄杓、茶碗、など必要な道具と、釣り銭として五
銭玉一つを全部借りた。

　しかし向島に着く前に自分達が飲みたくなる＾＾；

「たまらねえよ、兄貴。ちょいとだけ、飲ましてくれねえかな」
「馬鹿なことを言うな、この酒は商売ものだ」
「そうか、商売ものだから、飲んじゃいけねえてんだ。じゃ、兄貴。俺が買う
のなら、売ってくれるだろう」
「お前が買う？」
「俺は五銭玉持っているから、それで買うよ」
「いいだろう。商売だ。だれに売っても同じだ。じゃ、樽を下ろすよ」
「じゃ、俺は客になるぜ。忘れないうちに五銭払うよ」
「確かに頂戴しました。じゃ、柄杓を貸しな、注いでやるから。茶碗をしっか
り持ってろよ。灘の生一本。量りをよくしましたよ」

　そして兄貴と辰公は持っている五銭の銭をやり取りして、三升のお酒を自分
達で全部飲んじゃいました、というお話です＾＾；

　マルカキカイのここ２ヶ月ばかりの出来高を見てみると、多い時で２２，２
００株程度。少ない時で４，０００株程度。総発行株数の０．２％程度です。
いってみれば１０００人の株主のうち二人が花見酒のお話のように欲と恐怖で
売り買いを繰り返して、ドンドン株価を下げいてるみたいなものだな〜と感じ
ました。

　マルカキカイから投資家がドンドン逃出しているわけではなくて、株を持っ
ているほうの一人が弱気になって、昨日より安く売り、欲をかいたもう一人が、
しめしめと安く買ったのは良いけれど、買ったとたんに怖くなり、翌日買い値
より安く売る。それを昨日売ったほうが、売り値より安く買えると、欲をかき、
買う。買ったとたんに怖くなり、翌日また買い値より安く売る。この繰り返し
で株価が泥沼に落ちたようにドンドン沈みこんで下がっていく（苦笑）

　こんな状態で、とんでもない安値まで株価が下がってしまったように、感じ
ます。花見酒と同じ状態。それを、あたかもマルカキカイから、殆どの投資家
が逃げていくと勘違いすると、あとでお酒（＝恐怖）からさめて、なんとバカ
なことをしたんだと気がつくことになるかもしれません。

　出来高の少ない株は、たった０．２％の株主が欲と恐怖に踊って、売り買い
するだけで、株価が高くなったり安くなったりするので、投資環境が悪いとき
は怖いことは怖いです。ただし永遠に株価が安くなるわけではないでしょう。
いずれ相場環境が通常に戻れば、恐怖という毒酒からさめた投資家が、お宝に
気がついて買ってくることになるからです＾＾；。

経済的独立ワクワク！サポーター　石川臨太郎

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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