億の近道

• 最新号：2008-10-16
• 発行周期：週５回発行
• 読んでる人：431人
• 創刊日：2000-12-27
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億の近道 2007/11/05

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投資情報メールマガジン　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2007/11/05
　　　　　　　　　　　　　イ意　の　近　道

　　　　　　　　　−プロが導く「億」資産への近道−　　　週４回発行
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【ご挨拶】
　将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう！

　　　★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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　　　　　　　　　　　　　−本日の目次−
　　　（本日の担当：炎のファンドマネージャー＆投資野おーちゃん）

　　　　　◆コラム「政治の混乱は限定的」：炎
　　　　　◆コラム「投資の王道（その８３）」：投資野おーちゃん
　　　　　◆コラム「株式投資の基本戦略は成長株投資」：炎

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◆コラム「政治の混乱は限定的」

　〜秋相場の特徴はトレンド良好の中小型株で乗り切る動きに活路〜

　突然の民主党の小沢代表辞任劇で政治の世界は相変わらずの混乱が続いてい
ますが株式相場への影響は今のところ限定的です。欧米とは違って貧弱な政治
への不信が経済に及ぼす影響は限定的と冷静に見る皆さんの目が株式相場を安
定的な方向に導いてくれているようにも思われます。２大政党時代を前にした
混乱が結果として良かったことになれば幸いですが、皆さんの思いはいかがで
しょうか？
　さて、季節はもう冬に向かう途中の１１月。紅葉シーズンの本番を迎えます。
真っ赤に色づく紅葉の季節を迎えると思い出すのは日光で見た見事な紅葉。家
族で楽しんだ日光いろは坂での思い出は今でも鮮明に思い出されます。皆さん
もぜひこの季節を思う存分楽しんで頂きたいと思います。

　その後の株式相場は一進一退の動きでなかなかこの季節に見られる紅葉のよ
うな真っ赤な色づきはありませんが、好材料、好業績に支えられた中小型株に
は一気に赤く色づき、私たちを楽しませてくれているものも見出せます。
　特に長期的に下落傾向を見せてきた銘柄の人気は徐々に高まっているように
思われます。この秋はやや頭が重くなってきた主力株を避け、好業績、低ＰＥ
Ｒの中小型銘柄で乗り切ろうとしている動きが感じられるようになってきまし
た。
　このことは９月末と１０月末の株価指数の動きを見ると明確になります。

日経平均
　９月末：１６７８５円⇒１０月末：１６７３７円（▲０．３％）

ＴＯＰＩＸ
　９月末：１６１６．６２⇒１０月末：１６２０．０７（＋２．１％）

ＪＡＳＤＡＱ
　９月末：７３．６７⇒１０月末：７８．９８（＋７．２％）

　このところの原油高に対しても私たち市民はなぜか比較的冷静です。かつて
のようなトイレットペーパーの買いだめや食料品を買いだめする異常行動には
走っていません。多少の生活の余裕と過去の勉強が生きているのかも知れませ
ん。ただ、庶民の多くはこれからの生活の不安に悩んでいます。恐らく今後の
景気はこうした原材料価格の上昇を再び各企業がどのように対処していくのか
を眺めながらメリットを享受できる企業ともろに悪影響を受ける企業とに二分
される中でやや停滞色を強めていくようにも思われます。欧米の景気、中国や
インドの景気なども含め、日本の景気動向と中間決算発表が相次ぐ企業業績に
関心を寄せて頂きたいと思います。

　サブプライムローン問題で揺れた株式市場ですが、これに加えて原油の高騰
と政治の混乱とまだまだ不安定な展開は続くことになります。しかしながら、
混乱の時期、不透明な時期こそしっかりと個別企業の動向に関心を寄せ、より
良い成果を上げて頂きたいと思います。この深まりゆく秋を満喫するとともに
株式相場を楽しむ皆さんの明るい笑顔を思い浮かべながら私も企業訪問や説明
会への出席に邁進し有意義な情報提供に努めて参ります。
（炎）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「投資の王道（その８３）」

■５年先・１０年先に刈り取る日本株■

　私の投資手法は、

１、会社四季報掲載の約４０００社を自分自身で分析し、経営基盤が安定しこ
　れからの成長が見込まれる４００社から５００社程度に絞り込む。
２、さらに、その中から、割安圏にある会社を１００社程度に絞込む。
３、最終的１００社程度の中から投資を行うのは、ベストタイミングで購入す
　るチャンスのあった１０社から２０社程度である。

というものです。
　今回も、前述の４００〜５００社の中から１００社を中心とした興味深い企
業について解説していきます。

＜７４５３＞良品計画
　１９８０年１２月、株式会社西友のプライベートブランドとして４０品目で
デビュー。「無印良品」は、現在では７，０００品目超を展開。１９８９年に
西友から独立した同社は、「無印良品」の企画開発・製造から流通・販売まで
を行う製造小売業として、衣料品から家庭用品、食品など日常生活全般にわた
る商品群を展開。直営１号店は。１９８３年の『無印良品青山店』。その他に、
生花の販売、飲食店（カフェ）の運営、キャンプ場の運営、家の販売などを行
う。商品開発を目的とするコミュニティサイト『空想無印』もインターネット
上にオープン。売り上げ構成は、おおよそ衣服・雑貨３５％、生活雑貨５４％、
食品８％、その他３％。日本が全体の売り上げの８８．８％。海外では、イギ
リス４．４％、香港・シンガポール３．５％、フランス２．０％など。直営店
売り上げは全体の約７３％だが、直営以外の売り上げは、西友のインストアー
など。販売費および一般管理費のうち、家賃と人件費がそれぞれ１割弱とほぼ
同じ値。

＜７４５５＞三城
　めがね専門チェーン店としては首位の企業。売り上げ構成は、フレ−ム３２
％、レンズ４７％、サングラス４％、コンタクトレンズ４％、コンタクトレン
ズ備品２％、補聴器５％、その他７％。

＜７４５６＞松田産業
　１９５６年、卵白の金属の回収・精錬が祖業。１９５７年、金属の製錬・販
売を目的とする松田商店（貴金属系）を東京都練馬区に設立。１９８７年、新
日鉄と共同出資で日鉄マイクロメタルを設立。１９９２年、東京工業品取引所
から当社製パラジウム地金が受渡供用品として登録。１９９２年、シンガポー
ル支店開設。１９９３年、東京工業品取引所から同社製金・銀・白金地金が受
渡供用品として登録。１９９５年、同社製白金地金・パラジウム地金がロンド
ン・プラチナ・パラジウム・マーケット（ＬＰＰＭ）の指定ブランドとして認
可。２０００年、同社製白金地金・パラジウム地金がロンドン・プラチナ・パ
ラジウム・マーケット（ＬＰＰＭ）の指定ブランドとして認可。２００３年、
Ｍａｔｓｕｄａ　Ｓａｎｇｙｏ　Ｔｈａｉｌａｎｄ　Ｃｏ．，Ｌｔｄ．がバン
コクに貴金属製錬の前処理を目的とした工場を新設。売り上げ構成は、食品関
連事業３６％、貴金属関連事業６４％。海外売り上げ比率は１３％。

＜７４６３＞アドヴァン
　１９７５年中央区銀座に設立。現在の本社は渋谷区神宮前(昭和６３年移転)。
ヨーロッパ、アジア、アフリカ、アメリカより建材の輸入販売（大理石、御影
石、人造石、塩ビ系床材、リノリュウム床材、フローリング、セラミックタイ
ル、その他）国産建材の開発・販売。ガーデニング商品の販売。ファブレスメ
ーカーとの位置づけ。売り上げ構成は、建材関連事業９２％、ＨＲＢ事業８％。

（ＯＨ）

（以下、次週に続く）

＊ブログ「大原浩の金融・経済地動説」http://www.actiblog.com/ohara/

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

■大原よりお知らせ■

　私の友人の甘粕正が本を出版しました。投資家・ビジネスマン向けに、東洋
のユダヤ人といわれる客家（はっか）の成功哲学を易しく説明しています。

『客家（はっか）１８の金言』　甘粕正（あまかす・ただし）著　講談社
http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2596&c=9784062142632

東洋のユダヤ人＝客家たちは、なぜゼロから大成功したのか？
　孫文、トウ小平、李登輝、陳水扁、リー・クアンユー、コラソン・アキノ、
李嘉誠（香港ＮＯ．１財閥首領）、林紹良（インドネシアＮＯ．１財閥首領）

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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◆コラム「株式投資の基本戦略は成長株投資」

　〜私の成長株探しの旅はまだまだ続く〜

　株式市場に参画している人なら誰しも成果を求めます。自分が買った時より
どのぐらい値上がりしているとか、どのぐらいの配当をもらったのとか逆にど
のぐらい値下がりして損をどのぐらいしたかとか、それぞれの立場や銘柄によ
って幾通りもの評価、不満が出てきます。
　少なくとも株式投資で成果を得ようとするなら投資対象の成長性が問題とな
ります。つまり株式投資の基本的な戦略が成長株投資にあることは明らかです。
しかも長期的な成長という期待に対して応えてくれるのか否かが問題となりま
す。これを企業調査の観点で明らかにして投資スタンスを決めていけば良いの
だろうと思います。

　現在の投資対象の主流となっています大型企業の成長がこの先、中国やイン
ドの市場拡大で約束されているとの安堵感を背景に全体相場は堅調なトレンド
を継続してきましたが、サブプライムローン問題の継続から金融株や不動産株
といったセクターが調整色を強めており、これに代わってテクノロジーをベー
スにした企業やＩＴ系、アミューズメント系などの分野での成長株物色が続い
ています。いつの時代も基本は成長株です。

　この成長株を探す動きがある限り株式市場は活性化して、新たな投資家層を
迎え入れることになります。但し、この場合成長株の概念が重要な要素となり
ます。
　投資家から見た成長株の概念は売上高と経常利益に代表される利益が自らが
考案した事業の推進によって数字上において明らかに増殖し、過去から現在、
そして未来に向かっても増加してくる確実性を備えていることが求められます。
その金額の大きさによって株式市場において時価総額が決定され、投資した投
資家が換金できる市場性を備えることになります。私の場合は中小型株という
リスクの高い範疇の銘柄を追いかけていますが、リスクが高い分、リターンも
大きくなるとの信念をもって相変わらずの企業リサーチに従事しています。

　日本という国家は既に成熟し、少子高齢化の中にあって個々の企業の成長ス
ピードも限定したものとなっていますので成長株投資もかつてのエレクトロニ
クス産業が勃興してきた時代に比べると技術革新がなかなかなくて容易ではな
いのですが、ニッチな分野ごとに着実に成長していこうという機運が感じられ
ます。

　また業界再編の動きでリーダーとしての存在を誇示できる企業には事業規模
拡大のチャンスが到来します。また自動車、鉄鋼、炭素繊維、半導体、ナノテ
ク、新エネルギー、ＩＴ、携帯、インターネット、ＷＥＢ、ＳＮＳ、Ｅコマー
ス、セキュリティ、環境、ロハス、アニメ、アミューズメント、ゲームといっ
た様々な成長分野に対する期待は高まっています。
　これらに関わる成長企業群が不動産や金融といった国内型のセクターを支え
ているといった構図が見出せます。もちろん国内型よりもグローバルに市場を
求める動きを通じて商社などがダイナミックな成長を見せているといった評価
もあります。

　投資家は経営にはタッチしませんが、投資家として社会参画し、自らが事業
モデルを十分に理解し、リスクを感じながらもその企業を舵取りする経営のト
ップと交流を持ちながら意見を聞き、長期的なスタンスでお金を託すに値する
かを決定していかないとなりません。
　現在、多くの中小型株に時価総額の低下が見られますが、中には十分に吟味
されないまま需給の悪化のみで評価を下げている銘柄なども見出せるかと思い
ます。新たな事業モデルを見出し投資家にアピールしようとしている企業も多
いと思います。それに判断を下すのは投資家の皆さんです。私は過去個人投資
家の皆さんにユニークな事業モデルをもった経営者と直接面談して頂き成果を
それなりに高めて頂いたとの自負があります。
　時価総額が低いという背景には存続への疑念、単純な理解不足、需給の悪化
などがありますが、意欲ある新たな投資家が現れて企業を吟味してもらう必要
があります。

　いつの時代にも未完成ながら成長の芽をもった企業が存在するということだ
けは確かなようです。現に成長を数字で表しているだけでなく将来の成長への
布石を打ち、虎視眈々と成長する姿を投資家に示そうとしている評価不足の企
業もきっとある筈。そうした私の成長株を見出す旅はまだまだこれからも続き
そうです。

【成長企業研究会会員募集】
　気になる来年の成長企業やテーマをご一緒に探しませんか？
株式投資で成功するには成長企業をいかに人に先んじて見つけるかが重要です。
新たな事業、新たなビジネスモデルを構築して成長を目指す企業を研究しなが
ら発見の旅にご一緒に出かけませんか？年会費等詳細は未定ですが、皆さんの
応募状況を見てこれより１００名程度まで集まれば１２月１日に発足したいと
思います。次回までに募集要項の詳細をまとめたいと思います。皆さんのご意
見などお寄せ下さい。（炎）

発足後の予定イベント
１．発足パーティの開催
２．スモール勉強会、セミナーの開催
３．企業経営者との懇親会（人数限定）

※この会員は炎氏が募集するもので、億の近道並びにＮＰＯ法人イノベーター
ズ・フォーラムが主宰するものではございません。

（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
　ては御自身の責任と判断で願います。）

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【炎氏よりＰＲ】

　天高く馬肥ゆる秋。食欲の秋さながらに株で儲けるには良い季節が到来して
います。主力株を中心にした全体相場の反転上昇から徐々に皆様の投資マイン
ドが明るくなり、前向きに銘柄研究をされた皆さんの成果が現れているものと
拝察します。
　ここに来ての相場の流れは徐々に好業績、低ＰＥＲの中小型株に向かいつつ
あります。遅れていました中・小型株ポートフォリオも間もなくお届けできる
かと思います。中小型株不振の相場が続き長らく我慢を強いられてきた皆さん
にとっては久々の明るい兆しと言えますがこの局面で思い切りリカバリーした
いところです。
　とは言え株式相場に変動リスクはつきものです。リスクあってのリターンで
すのでこのことを十分に認識された皆さんに対して提供します私のメルマガを
これからもお楽しみ下さい。
　変動あるからこそ株式相場は面白い。どのような相場環境でも耐えられるよ
うな事業モデルと成長性を兼ね備えた企業に対して皆さんが信念を持って投資
し、大きなリターンを上げていただけますよう願っております。

　メルマガの購読料は創刊以来最大年間２万円とリーズナブル。この際、ご購
読のお申し込み宜しくお願いします。（炎）

有料メルマガの詳細は炎氏のサイトまで。
http://www.irisjapan.co.jp/join.htm

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りになっております。現在、２００６年７月分まで掲載しておりますが、順次
過去分を追加していく予定です。コメントなどはつけられませんが、まとめ読
みなどに是非ご利用下さい。
　http://okuchika.net/

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編集者：億の近道発行プロジェクト
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