株取引はマイナスサムゲームか？

発行日： 2008/2/23

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本日のテーマ【株取引はマイナスサムゲームか？】

期待値がプラスになる取引はプラスサムゲームで、長期間ゲームに
参加すると利益が統計的にプラスに収束していく性質があります。
世の中を見渡すと、プラスサムゲームは圧倒的に少なく、マイナス
サムゲームが非常に多いと言えるのではないでしょうか？

では、株取引はどうなのでしょうか？

答えは、プラスともマイナスともなり得ます。それはゲームの参加
の仕方によって違うからです。

例えば取引が短期になればなるほど、また、取引回数が頻繁になる
ほど、ゼロサムに限りなく近づいていきます。また、一銘柄だけで
の取引もゼロサムに近いゲームになります。

世界の株式市場全体を長期間に保有する取引、またはそれに準じた
取引はプラスサムゲームです。国内外の企業の株を直接、または間
接的に保有することは、世界全体の経済活動や実際の生産などに対
して資金を投下していることになるため、世界の経済成長を前提と
している限り長期的なリターンはプラスだからです。拡大資本主義
経済、グローバル資本主義経済が存続し、機能し続ける限りと置き
換えても良いと思います。

一方、信用取引、先物取引、オプション取引などのデリバティブ
（金融派生商品）取引は全てゼロサムゲームです。これらの取引は
取引期限があり、期限内に反対売買でポジションを閉じる必要が
あることが特徴で、手数料分まで考えるとマイナスサムゲームに
なります。

従ってデリバティブを活用した取引は、目的がヘッジ（リスク回
避）であっても、原理的にゼロサムゲームの範疇です。

ゼロサムゲームやマイナスサムゲームが悪くて、プラスサムゲーム
が良いということではありません。良い悪いという問題ではなく、
そうした原理であるということを理解することが、自分の目的に応
じて金融商品を取捨選択するときに重要になるということです。

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