オフショアファンドにメリットがあるか？

発行日： 2008/2/2

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本日のテーマ【オフショアファンドにメリットがあるか？】

外国籍の投資信託は、海外での外国の法律に基づいて設定、運用
されるもので、契約型と会社型の2種類があり、契約型は株式投
信が、会社型は不動産投資法人があることをご存知の方も多いと
思います。

外国籍の投資信託を日本で販売するには、日本で設定された投資
信託と同じルールの下で販売されています。

ところが同じ外国籍でも、オフショアファンド、へッジファンド
と言ったほうが良いかも知れませんが、日本の投信法の蚊帳の外
に置かれたファンドが存在します。

存在理由は国内では販売拠点がないからですが、逆に言えば国内
に販売拠点がないのに販売や仲介、勧誘行為をする業者はズバリ
闇業者です。しかし、ニーズがある限り、闇業者がなくなること
は無いと考えられます。

そこで、結論をずばり申し上げます。これらの金融商品は非居住
者でかつ日本国籍を有しない本人または相続人でない限り、税制
上のメリットはありません。強いてメリットを上げるとすれば、
物好き者にとって選択枝が増えることの一点です。

一方、デメリットは多くあります。

第一に運用の透明性を含めて信用リスクが高いことです。日本の
法律下で守られないと言うことは、取引のトラブルや運用会社の
破綻、仲介業者の廃業などのイベントが起きたときに、全て外国
語で海外と交渉する覚悟が必要です。また、運用の透明性で言え
ば、ヘッジファンドインデックス情報がありますが、そもそも、
ヘッジファンドの統計データは自己申告に基づいたデータなので、
参考にする意味が無いと言っても良いでしょう。

第二に費用が割高で投資家にとって不利であることです。
通常、ヘッジファンドは通常の維持管理手数料とは別に、利益の
20%などの成功報酬を取られます。つまり、損をしても高い維持
管理手数料を取られ、利益が出れば成功報酬をごっそり取られる
わけです。

第三に運用パフォーマンスが国内で販売される外国籍のファンド
に比べて高い傾向にあるという根拠は全くないということです。
もちろん、過去１年だけ最大瞬間風速的に良かったファンドを探
してくるのは簡単でしょう。しかし、5年や10年、安定的に良い
ファンドを見つけてくるのは容易ではありませんし、仮に紹介で
きたとしても、そのデータに信憑性がどれほどあるかは疑問が残
るところです。データの裏が取れないからです。

第四にオフショアファンドを購入する根拠とされる国家の財政破
綻や預金封鎖といった国家の債務不履行の可能性は、現実的には
極めて低いということです。　財政破綻危機に陥った国は、例外
なく自国以外の投資家に対して債務超過になっていたからで、
日本はご存知の通り、国債は貯蓄過多の日本人に対しての借金
です。

また、財政破綻がおきるにはそれなりのハイパーインフレを引き
おこす必要性があります。為替レートはご存知の通り、相手国、
例えば米国との相対的な比較で決まるわけですから、日本も米国
もインフレ基調になれば、インフレ率の相対的な差でもって為替
レートが決まるはずです。グローバル経済にあって日本だけが突
出してハイパーイフレが起きる可能性はきわめて低く、また、
そんな極端なことを他の経済大国の諸国が許容するはずがありま
せん。協調介入するはずです。そうなっては彼らにとっても不利
益だからです。一蓮托生の関係とはこのことを言うのでしょう。

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