3分で読めるアメリカ経済情勢ニュース

3分で読めるアメリカ経済情勢ニュース　第212号です

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米貿易赤字、ピークに達した可能性＝成長率押し上げインフレ懸念も

−エコノミスト、赤字縮小で10-12月期GDP伸び率予想を上方修正−

【2007年1月14日(日)】　−　先週（10日）、米商務省は昨年11月の貿易収支統計を発表
したが、財政赤字と並んで双子の赤字といわれた貿易赤字がピークに達し、ようやく改
善に向かって動き始めた。過去10年以上にわたり、巨額に膨らんだ貿易赤字は米国の経
済成長の重い足かせとなってきたが、それも峠を越え、GDP伸び率を押し上げる貿易赤字
の縮小が定着する兆しをようやく見せ始めたことは、住宅市場と製造業の不振というダ
ブルパンチを受けている米経済にとって朗報だ。

　　11月の貿易赤字額（季節調整済み）は、輸入原油価格の低下と輸出の急増を反映し
て、前月比1％減の582億ドル（約7兆円）と、市場予想の595億ドル（約7兆2000億円）を
大幅に下回った。これは、2005年7月以来、1年4カ月ぶりの低水準だ。しかし、11月の貿
易赤字は縮小したものの、2006年通年の貿易赤字は5年連続で過去最高を更新する見通
し。また、1−11月期の貿易赤字は、前年同期比7.5％増の7016億ドル（約84兆4000億
円）で、年率換算では7654億ドル（約91兆1000億円）のハイペースとなり、過去最高を
記録した2005年の7167億ドル（約86兆2000億円）を6.8％上回って突破するのは必至と見
られている。

　　それでも、11月の貿易赤字が2003年初め以来、約4年ぶりに3カ月連続で縮小したこ
とから、貿易赤字はピークに達したというのが大方のエコノミストの見方になってお
り、2007年には一段の赤字縮小が予想されている。

貿易赤字が今後、改善に向かう根拠

　　エコノミストは貿易赤字が今後、改善に向かうと見ている根拠には、輸出の強さが
続いていることがある。輸出は航空機と航空機関連部品を中心に前月比0.9％増の1248億
ドル（約15兆円）と過去最高を記録した。前年比では13.4％増で、1−11月期でみても前
年比13.1％となっており、これは過去最高だった2004年の13.4％増にかなり接近してい
る。輸出の強さの背景には、欧州とアジアを中心に海外経済が堅調に推移していること
やドル安が始まったことがあり、2007年も輸出は堅調さを維持すると楽観視されてい
る。ドルは昨年、貿易加重平均で、主要通貨バスケットに対し、3.8％低下している。

　　もう一つの根拠は、輸入の伸びが低下していることだ。11月の輸入総額は市場予想
を下回る前月比0.3％増の1825億ドル（約22兆円）だった。また、10-12月期の輸入の実
質伸び率は、年率換算で前期比2％減になり、4年ぶりの弱さになったと見られている。
米経済の減速に伴う内需の弱さを示すものだが、特に製造業が10−12月期に在庫調整に
入り、生産が低下しているため、産業用原材料の輸入が前月比2.1％減と急落したことが
大きい。このため、輸入全体の伸びは今後も、緩やかなものになると見られている。

第4四半期GDP成長率予想を上方修正

　　今回の貿易統計を受けて、エコノミストは31日に発表される第4四半期（10−12月）
GDP伸び率予想を上方修正している。米投資銀行大手モルガン・スタンレーは、2.8％成
長に上方修正し、このうち、貿易赤字の縮小による寄与度は1.5％ポイントとかなりのウ
エートを占めるとしている。また、2007年のGDP成長率に貿易赤字の縮小が寄与するの
は、1995年以来、12年ぶりという。その他のエコノミストも約3％にまで引き上げてい
る。

　　さらに、今回の貿易統計のあと、商務省が12日に発表した昨年12月の小売売上高
は、前月比0.9％増と5カ月ぶりの高い伸びとなった。これを受けて、さらに、エコノミ
ストは第4四半期GDPの伸び率予想を3.3％にまで引き上げており、経済成長も雇用市場も
依然として強さを維持しており、米FRB（連邦準備制度理事会）は当面、インフレリスク
を注視せざるを得ないようだ。金融市場では、1−6月期中に利下げが行われる確率は12
日時点で、前日の30％から26％に低下している。（了）

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